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产业类公司债权威发布_10个闷声赚钱项目(2024年12月精准访谈)

内容来源：威名网所属栏目：观点更新日期：2024-12-03

产业类公司债

信用研究员秘籍：高效获信息！无论是权益研究员还是信用研究员，实地调研的效果总是比埋头苦读来得更直接。今天我们来聊聊产业债和城投债调研的不同之处，以及如何获取调研机会。产业债调研与城投债调研的区别 𐟏�™️ 调研对象的不同：城投公司一般只需要对接财务和融资人员就能获得所需信息。但城投公司背后是地方政府信用，所以相比公司本身，区域财政、债务管理体制和态度更重要。近年来，很多地方政府对接市场的意识增强，通过组织投资人和城投企业对接会或政策吹风会，可以更直接地了解地方化债政策和态度。对于产业类公司，仅仅和财务条线调研是不够的，还需要了解企业的经营管理、行业、产品、产能产线、技术等全方位情况。因此，需要和生产人员、行业专家交流，并深入到厂区参观产品工艺和流程。如何取得调研机会？𐟕𕯸‍♂️𐟕𕯸‍♀️ 如果你在银行类机构工作，可以动用银行分支行进行一对一调研，分支行作为地头蛇，对企业信息了解得更快捷和隐蔽。非银机构也有自己的渠道，但一般需要通过第三方的债券主承销商（如券商/银行投行部）或券商研究所组织的集中线下或线上调研。每次调研一般有很多家机构研究员参与，优点是可以听其他机构问问题，取其精华。缺点是有些话发行人不方便说。因此，一些大机构会请券商组织一对一或小范围调研，双方都可以敞开说话。权益调研和固收调研一样吗？𐟤” 不一样！即使是同一家产业类公司，权益调研更关注公司成长性和估值，而固收调研更关注偿债能力和现金流。例如，当权益研究员看到未来业绩潜力时，固收研究员正在计算对公司资本开支的资金来源、债务压力和现金流压力。所以一家股票市场热捧的公司可能是个烫手山芋。不过，我依然会参加权益类调研，特别是可以深入到厂线的调研，因为权益研究分工更细，往往对行业、产品等研究更为深入，可以搭便车，哈哈，而且听取权益研究员对公司的看法也可以为你提供另外一种视角哦~ 希望这些经验能帮助你更高效地进行信用研究！

增加地方化债力度，助力酒店与旅游企业减压近日，备受瞩目的防范化解地方政府隐性债务风险合计12万亿元的组合拳正式出炉，这一政策将为地方文旅产业带来新的发展机遇。连续五年，每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务高达4万亿元，整体将增加地方化债资源10万亿元。对于酒店和旅游企业而言，这一政策无疑是一大利好。近年来，不少文旅企业的应收账款居高不下，尤其是地方文旅集团，财务压力倍增。第一财经记者通过采访业内人士及分析文旅类上市公司财报发现，部分文旅企业的财务状况不容乐观。以近期发布的三季报为例，桂林旅游、九华旅游、西安旅游等多家上市公司均出现了不同程度的利润下滑。其中，投资运营景区、酒店、新设施等所产生的成本是利润下滑的主要原因之一。此外，应收账款也是这些企业的一大负担。中青旅、首旅如家、锦江酒店等企业的应收账款均呈上升趋势，给企业运营带来了不小的压力。在这样的背景下，增加地方化债的力度无疑是有利于这些酒店和旅游企业减压的。首先，通过置换隐性债务，可以降低企业的负债水平，优化资产结构，提高企业的偿债能力。其次，增加的地方化债资源可以为文旅产业提供更多的资金支持，促进企业扩大投资规模，提升竞争力。值得一提的是，此次增加的地方化债资源还将对地方文旅集团产生积极影响。目前，国内的地方文旅集团主要有三种类型，包括以实际持有运营文旅资产为主的企业、挂着文旅头衔的城投开发类企业以及兼具融资平台和文旅项目开发和运营属性的文旅类城投公司。这些企业在运营过程中往往涉及大量的投资和融资活动，因此财务状况的好坏直接影响到企业的运营和发展。此次增加地方化债资源，不仅可以缓解地方文旅集团的债务压力，还可以为其提供更多的资金支持，促进企业投资和当地消费。这对于地方文旅集团来说无疑是一次重构业务、改善投资的机会。当然，各地方文旅集团还需要结合当地情况来看待这一政策。部分地区的财政预算如果整体比较紧张的话，那么地方文旅集团在争取文旅专项债时也需要加强竞争力。此外，文旅集团还需要注重提高资金使用效率，确保资金能够真正用于文旅产业的发展。总的来说，增加地方化债的力度有利于酒店和旅游企业减压，促进地方文旅产业的发展。这对于推动我国文旅产业的繁荣与发展具有重要意义。我们期待在政策的推动下，我国文旅产业能够迎来更加美好的明天！#我要上热门# #热点引擎计划#

【买断式逆回购】很显然，今天市场的上涨，跟央行的一个重要工具推出有关系，新名词还是什么？#2024洞察时局# #财经# #股票# 我们看到一早央行发文决定，推出公开市场买断式逆回购。实际上它是采用固定数量、利率招标、多重价位中标，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等。有投资者认为，反正个人贷款是无法赖账的，他们自己是可以的，去房地产债务问题和基建债务。核心还是靠其他产业提高政府收入，最好就是刺激内需，让人民有钱才是根本。然而，这个消息，特别是早盘推出，对市场的影响，还是有一定的推动。可以理解为一种消息刺激，难怪有投资者认为，大a靠消息支撑啊！但是各种消息，特别是刺激政策消息，越来越多的时候，也许风险也将来临！

【浙江：支持符合条件的大宗商品重点储运项目申请超长期特别国债、专项债券等】近日，浙江省财政厅印发《关于支持构建浙江特色现代服务业体系的若干财政政策措施》，12月15日起施行。其中提出，推动拓展服务业开放领域。支持符合条件的大宗商品重点储运项目申请超长期特别国债、专项债券等；支持发展大宗商品贸易交易、储运、加工等鼓励类产业；引导世界一流强港建设发展基金等支持大宗商品资源配置枢纽建设。

信托公司可以探索哪些业务方向？ #信托# #瑔石信托网# #信托者# 探索方向一：寻找资产管理信托业务中投资机会一是密切关注央行和监管机构的政策动向，如降准降息、存量房贷利率调整等，及时调整投资策略以适应政策变化，同时关注短期市场波动和长期趋势，如人口老龄化、科技进步、绿色投资等；二是考虑多元化投资组合，包括股票、债券、现金、商品、房地产等不同资产类别，以分散风险并寻求稳健收益；三是增加权益类资产，在政策支持资本市场发展的背景下，可以适当增加权益类资产的配置比例，特别是关注那些符合国家战略和产业政策的行业和公司，特别是代表新质生产力的战略新兴产业，并关注创投、并购和市值管理的投行业务机会。

信用债投资研究框架：从城投到金融债 𐟔 信用债概述债券分为利率债和信用债。利率债没有信用风险，只有利率风险，利率上行会导致净价下跌，例如国债、国开债等。信用债则是企业发行的债券，存在信用风险。如果企业经营不善，可能导致债券违约，投资者可能血本无归。信用债包括中票、短融、公司债和企业债等。 𐟏™️ 城投债城投债在信用债研究体系中占据重要地位，是公募基金债券投资的压舱石。研究城投债的核心在于分析地方政府的偿债意愿和偿债能力。偿债能力指标包括地方财力（一般预算收入、政府基金收入、转移支付收入）、债务率、财政自给率、房价、人口、上市公司数量和市值、金融资源（当地城农商行资产规模）等。偿债意愿则可以通过观察当地召开信用恳谈会的次数、领导在公开场合的讲话、对债务的重视程度以及对信托、非标等债务的偿还情况来衡量。 𐟏�𚧤𘚥€𚊤𚧤𘚥€𚤸𛨦包括煤炭债、钢铁债和地产债。研究框架类似权益研究，既关注所在行业的景气度，如煤炭的价格和库存，又关注具体公司的财务报表和资源禀赋，如吨煤成本、煤炭种类（动力煤、焦煤和无烟煤的比例）等。例如，在研究地产债时，会关注房企的土地储备分布，一二线城市的比例，拿地的激进程度，股东背景等。 𐟏栩‡‘融债金融债主要包括银行、券商、保险和租赁，重点是银行的二级资本债和永续债（二永债）。由于二永债具有票息高和流动性好的特点，公募基金普遍将其视为类利率品种，进行频繁交易。银行方面，需要关注不良率、拨备覆盖率、资本充足率、贷款行业分布等指标。 𐟓Š 总结权益研究关注企业的成长性，未来的盈利能力，而信用债研究则关注企业的还本付息能力。这是两者最大的区别。今天只对三大类信用债作了简单介绍，后续会结合公募基金的投资实践，详细介绍每个行业的投研框架，希望与大家多多交流。

实时播报：【全国首单民企可续期高成长产业债发行】近期，特变电工股份有限公司（以下简称“特变电工”）在上交所公开发行10亿元科技创新可续期公司债券。该笔债券为全国首单“科技创新+可续期+高成长产业债”，发行规模10亿元，期限3+N年，票面利率2.88%，发行利率创民营企业发行永续类债券的新低。据悉，该期债券在信息披露、投资者保护条款设置、二级市场询报价机制等方面进行了创新和尝试，实现了较好的发行效果，为特变电工实现优化资产负债率的同时，也助力公司发展实体产业。（证券时报）

早盘要文： 1.央行：即日起启用公开市场买断式逆回购操作工具，采用固定数量、利率招标、多重价位中标，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等。 2.北京近日发布关于加快建设国际绿色经济标杆城市的实施意见，力争到2035年，全面建成国际绿色经济标杆城市，大力发展融合高级别自动驾驶技术的智能网联新能源汽车产业。 3.28日国谈第二日，信立泰、海思科、恒瑞医药首批进场糖尿病药物集中出现。同时，单抗药物、肿瘤药物开始谈判，AZ、先声药业、上海科州、罗氏制药、康方生物等开始进入谈判。公告精选： 1.南京公用公告，公司下属公司南京公用赣锋循环科技有限公司拟投资建设10万吨/年电池综合利用项目。 2.格灵深瞳公告，公司拟以增资、收购深圳市国科亿道科技有限公司。 3.川发龙蟒公告，公司拟收购控股股东四川省先进材料产业投资集团持有的四川国拓矿业投资有限公司，交易作价1.08亿元。 4.中国动力公告，拟购买中船柴油机16.51%股权，10月28日起停牌；海联讯公告，控股股东拟筹划海联讯和杭汽轮进行重大资产重组，公司股票停牌。美股方面：美股三大指数继续高位震荡，热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.38%，短期来看美股在高位仍将保持震动盘整走势。策略倾向：今日值得关注的几个方向： 1.短期并购重组消息面相对活跃，对于题材个股的提振较为积极，短期可以关注并购重组概念板块的持续性机会。 2.医保国谈期间，或对整个生物医药板块有一定的利好预期，可以关注生物医药板块的短期机会。

要闻精选 >中共中央、国务院：提高产业工人经济收入，探索对大国工匠、高技能人才实行年薪制、协议工资制和股权激励等。 >央行：开展证券、基金、保险公司互换便利首次操作，操作金额500亿元。 >三部门印发“指引”，对办理污染环境犯罪案件证据收集运用等提出明确要求。 >截至9月底全国累计发电装机容量同比增长14.1%。 >深交所大湾区债券平台实现首只企业类绿色跨境债券挂牌。 >山东招标2.2万架飞行器，构建“低空天网”。 >广东省人民政府办公厅印发《广东省加快推动光芯片产业创新发展行动方案（2024—2030年）》。

2022年Q1债券市场回顾与展望 𐟓… 2022年第一季度已经结束，从发行规模和项目数量来看，债券市场出现了较大的变化。 𐟒𜠥…쥏𘥀𚥏‘行规模有所下降，而企业债则呈现出增长趋势，地方政府债更是出现了大幅度的增加。 𐟏⠧”𑤺Ž我司暂无交易商协会主承资格，因此本次讨论主要集中于公司债和企业债。此外，我们部门主要关注城投债，所以产业债可能不适用“红黄绿”名单。 𐟓Š 从债券种类来看，公司债发行规模减少，企业债发行规模增加，地方政府债激增。这些变化反映了当前市场环境和投资者偏好的变化。

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