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城投公司转型权威发布_城投哪个岗位最好(2024年11月精准访谈)

内容来源：威名网所属栏目：观点更新日期：2024-11-29

城投公司转型

融资平台公司限时退出，城投公司转型路在何方？

「城投转型：从基础设施到创新驱动的多元化发展之路」「城投公司」「产业投资公司」「创新驱动」「多元化发展」麦田守望者LOKI的微博视频

【三个月147家城投子公司问世，城投“换挡”产投掀起新热潮】在地方政府融资平台转型和市场化改革的大背景下，城投公司正通过多种方式积极探索转型之路，城投转型产投正成为当前的一股热潮。11月20日，记者从企业预警通处获悉相关数据，近三个月来，全国新成立的国有企业超过1.1万家，名称中带有“产业”的有759家，其中属于城投旗下子公司的147家，涵盖了商务服务业、科技研发、房地产、金融等多个行业。

财政部长兰佛安还介绍，从2024年开始，我国将连续五年每年新增地方政府专项债券8000亿元，专门用于债务偿还，可置换隐性债务总额达4万亿元。再加上此次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，地方债务资源将直接增加10万亿元。除了10万亿减债资源外，这次会议并没有涉及各版本文章的内容。一时之间，“是否符合预期”成为市场关注的焦点。券商、公募等专业机构如何看待这场期待已久的会议？为什么要大规模提高地方政府债务限额来替代现有的隐性债务？相关政策将对市场产生哪些影响？多家券商、公募基金公司高管第一时间做出解读。为什么要大规模替换现有的隐性债务？全国人大常委会会后新闻发布会上，公布了多项以地方债为核心的重大政策。这些政策合计可以将2028年前地方政府需要消化的隐性债务从14.3万亿减少到2.3万亿，这是一个显着的增加。减轻局部债务压力。为何债务规模如此之大？ “这是必要的，也是非常及时的。”中国证券金融研究院首席经济学家潘洪生评价，一段时间以来，受内外经济环境变化影响，地方财政收支压力明显加大，地方债务特别是隐性债务不断增加。受到社会的高度关注。此次置换方案明确了置换规模、时间表和相关制度安排，可以有效缓解地方债务偿还压力、减轻利息支付负担，有利于地方政府更好地维持运转、保障民生、促进发展。同时，此举为相关市场主体提供了明确的政策预期，有助于稳定和增强市场信心。潘洪生进一步介绍，近10年来，从2014年的国务院43号文件到2018年的国务院27号文件，地方政府债务管理从显性到隐性，从应急到常态化监管，从分散到常态化。政府债务管理逐步转变。管理体系总体逐步完善。中信证券首席经济学家明明表示，财政支持债券可以补充地方财力、增加居民和企业收入，发挥财政乘数效应，带动投资和消费能力增加，促进经济复苏。一方面，通过提高地方债务限额、允许专项债化解债务，将大大减轻地方债务压力，释放原本减债占用的资源，增强民生保障，“三个”保”等领域，提高居民收入预期。另一方面，加大减债力度，有利于清理地方企业欠款，增强企业信心和活力，提高企业收入和盈利能力。居民和企业收入预期改善将有效拉动消费和投资需求，从而形成正反馈，发挥财政乘数效应。广东证券首席经济学家、研究院院长罗志恒也表示，总体来看，本次债务置换规模非常大，体现了发展债务、以时间换空间的思路，也体现了中央政府化解地方政府债务风险和促进经济增长的决心。在罗志恒看来，在当前地方政府面临较大债务压力和经济发展任务的双重背景下，新一轮债务置换具有重要意义。对于政府来说，它有四层含义：首先，债务置换使一些隐性债务显性化，债务更加公开透明。其次，用利率较低、周期较长的国债替代借贷成本高、周期短的隐性债务，以时间换空间。因此，债务置换的过程也是降低风险的过程，体现了减债的本质。风险。第三，债务置换减轻了地方政府消化债务的压力，地方政府可以腾出更多财力和精力发展经济、提供公共服务。四是债务置换有利于地方政府更好地落实减税降费。一些地区“乱罚款、乱收费”等现象将明显缓解甚至杜绝，有利于营商环境改善。对于城投公司而言，债务置换可以帮助城投公司摆脱历史债务负担，轻松开展经营，为城投公司转型发展提供坚实基础。通过债务置换，城投公司可以有序剥离隐性债务，实现政府与平台债务责任的明确划分，即“政府的财产归政府，平台的财产归平台”，从而减少债务负担。债务负担和改善金融稳定性。。通过此举，城投公司可以将更多的精力和资源投入到经营业务的发展上，重点提高自身的运营效率和盈利能力，从而为城投公司成功转型奠定基础。化解债务压力减轻，资本市场风险偏好有望提升中信信诚基金评论称，本次发布会中化债的内容对于中国经济未来几年保持平稳健康发展具有巨大的积极意义，对股市也将利好。中信信诚基金表示，首先，化解债务的安排消除了一些阻碍地方政府保障经济发展的制约因素。过去一段时间，地方财政收入（税收、土地出让金）存在较大下行压力。在此压力下，既要化解隐性债务，又要兼顾地方经济发展，限制性更大、难度更大。中信保诚基金研究显示，沪深300指数与地方政府财政支出能力呈显着正相关：一方面，地方政府支出能力越强，对经济增长和产业发展的促进作用越强，地方政府财政支出能力越强，对经济增长和产业发展的促进作用越强。企业利润更大。也会相应改善。另一方面，刺激经济增长的政策预计将显着提升资本市场风险偏好并提升估值。第二，非常明确地表达了我们政府还有很大的借贷空间。财政部长兰佛安表示，中央政府还有很大的举债和增加赤字的空间。目前正在积极谋划下一步财政政策，加大逆周期调节力度。此外，兰部长还披露了市场关注的政府债务数据。 2023年末，我国政府债务总额85万亿元，其中国债30万亿元，地方政府法定债务40.7万亿元，隐性债务14.3万元。亿元，政府债务率为67.5%。这将对稳定资本市场预期和信心起到积极作用。三是展望未来积极财政投入的方向和方式。从用途上看，房地产税收政策、房地产收购和储存、地方政府债务、补充大型商业银行资本、设备更新和消费品以旧换新等都被提及。从潜力看，赤字率还有上升空间，特别债发行规模可扩大，超长期特别国债将继续发行。虽然本次发布会没有提及具体数字，但预计后续的中央经济工作会议将纳入相关内容。非常值得期待。流动性改善带动债务与顺周期资产回收共振，重点关注三类机会从会议最终结果来看，以6万亿地方债限额替代现有隐性债务的财政政策基本符合预期。但由于市场预期反复博弈，短期情绪或将消退。但长期来看，随着政策面态度转变，随着9月底彻底扭亏为盈，财政政策仍有支撑作用，国内宏观经济有望迎来整体弱复苏。从机构角度来看，流动性改善将带动债类资产和顺周期资产恢复共振。具体到A股板块，上银基金认为中期仍可重点关注三类机会：首先，在经济复苏的背景下，内需和顺周期资产有望实现基本面和估值的恢复。目前中国经济正处于明显复苏阶段，与经济走势密切相关的顺周期行业，如消费、房地产连锁等有望迎来转机。其次，在中国经济高质量发展的主线下，随着美国大选尘埃落定，政策驱动的科技板块已成为A股投资者的共识之一。细分领域包括自主可控产业链、华为链、机器人产业链等。三是本次会议结果的政策重点：减债。预计未来利率中心仍将维持在低位。股债利差相对性价比下，高分红板块也值得关注。此外，还建议避开短期不确定性增加的出口链、能源行业等。未来仍有增量政策空间一系列政策仍在持续，明明认为未来财政政策还有进一步增量的空间，值得期待。年底加速出台的政策包括：一系列房地产相关税收政策、支持闲置存量土地回收专项债券、新增土地储备、存量商品房收购等；加快发行特别国债补充国有大型商业银行核心一级资本。明年积极的财政政策也有五个主要增长点：一是中央财政举债和赤字改善的空间；二是扩大专项债券发行规模和投资领域，提高资本金比例。三是超长期特别国债；四是加大“两重点”“两新”支持力度。五是扩大中央对地方转移支付规模。对于下一阶段需要关注的方向和重点，潘洪生表示，近三年8.4万亿元地方性债务资源置换，问题导向明确，体现明显强化。与此同时，支持房地产市场健康发展的税收、特别债券、补充国有大型商业银行核心一级资本的特别国债等增量财政政策也即将推出。 2025年积极财政政策预计将扩大专项债券发行和投资，支持超长期国债。重大战略和重点领域，以及支持大规模装备更新和消费等重点领域将继续加大力度。财政政策促进经济持续复苏的重要作用更加凸显，为高质量发展创造更加有利的条件和基础。。上海银基金指出，11月8日全国人大常委会会议后，仍需重点关注12月中央经济工作会议2025年工作部署，其中明年经济增长目标将大幅调整影响市场预期。同时，特朗普上任后会采取什么行动尚不能完全预测，外部因素仍会对A股市场造成一定扰动。因此，总体来看，A股市场中长期将在政策支持下迎来复苏周期，政策力度有望转化为企业盈利改善。（财联社记者严军）

#热点周际赛# 我国“地方债”余额突破43.6万亿元，城投债跌至15.8万亿元，那国债呢？近日，我国财政部公布了地方债的各种消息，大体可归纳为三大点。首先是8月当月的新增数量，全国发行地方政府债券金额为12091亿元，其中一般债券2533亿元、专项债券9558亿元。剔除当月偿还金额后，8月新增的地方债金额为9474亿元，其中一般债券1423亿元、专项债券8051亿元。其次是今年前8个月的数据：全国各地发行的政府债券金额合计为54128亿元，其中一般债券15142亿元、专项债券38986亿元。剔除偿还量后，前8个月新增金额为30933亿元，其中一般债券5133亿元、专项债券25800亿元。然后是截止到今年8月份，我国地方债的余额为436297亿元——成功突破43.6万亿元。其中，一般债务163635亿元，专项债务272662亿元。然后就是城投债（如下图，看余额），虽属于“公司债”，用于城市基础设施等的投资目的发行的。但它的性质很特别，由地方投融资平台作为发行主体，又称“准市政债”，还是由地方财政负责。某种程度而言，城投债，也可视为是当地政府的发债。根据城投债监控APP的数据，截止到10月3日，我国各地的城投债余额降至158028.62亿元。而南生前一次引用相关数据，那是在7月份，当时的余额还超过16万亿元呢。城投债下半年再融资压力不减，发行审核趋严下，净融资仍将受限。在经济增速换挡、财政紧平衡以及城投公司自身债务风险高企的情况下，城投公司转型是大势所趋。有专家曾指出：城投公司转型的实质应当是理顺政府与市场的关系，核心是剥离城投公司的政府融资职能、打破市场对于城投公司由地方政府提供隐性信用担保的预期，这还需要地方政府的配合。城投债供给减少，引发机构对新发城投债的抢购——“现在城投债投资基本靠抢，到期收益率持续下行，但是目前看也没有什么好的办法，”前述券商自营人士表示，资金不断流入债市，但是供给显然是错配的。市场当前最担忧的已不再是城投债的违约风险，而是再投资风险。在全国化债的大背景下，城投债的再投资风险已经大幅高于短期内发生违约的风险，并且这种资金欠配的压力短期内难以缓解，主要体现在量和价两个方面。按地区划分，江苏省的城投债余额最高，接近3万亿元。浙江省的城投债余额接近2.1万亿元，排在第二的位置。第三名是山东省，城投债余额接近1.5万亿元。湖南省排第五，城投债余额约为1.07万亿元。之后是湖北省（接近7500亿元）、重庆市（接近7150亿元）、江西省（7110亿元）、广东省（略微超过6700亿元）、安徽省（接近5750亿元）…… 城投债余额较低，即不到500亿元的有：甘肃（333.97亿元，如下图）、西藏（276.56亿元）、辽宁（263.31亿元）、黑龙江（206.36亿元）、宁夏（194.98亿元）、内蒙古（72.35亿元）、青海（68.1亿元）、海南（31亿元）。最后是国债，也就是中央政府的债务以央行发布的报告为准，截止到今年8月末，国债托管余额为32.3万亿元。其中，境外机构持有我国国债余额为2.28万亿元。本文由南生撰写，欢迎转发、评论、留言、分享和打赏！

【国元证券：公司利用自身的资源优势，配合地方融资平台积极推进到期城投债的借新还旧，并稳妥有效降低债券融资成本】10月17日，有投资者在深圳证劵交易所互动易平台向国元证券（000728）提问，请问贵公司作为安徽省内最大的证券公司，在政府化债方面可以提供什么业务支持？公司回答表示，国元证券作为安徽省属的证券公司，对于国家化解地方政府隐性债务可提供的业务支持如下：一是公开市场公司债的借新还旧。国元证券利用自身的资源优势，配合地方融资平台积极推进到期城投债的借新还旧，并稳妥有效降低债券融资成本；二是促进地方融资平台进行产业化转型。国元证券积极协助融资平台结合当地产业优势，在监管部门的指导下，进行人财物的全方位转型，利用自身的经营成果逐渐压降自身债务，进而化解地方政府隐性债务；三是利用国元金控集团的牌照优势进行业务协同，提供非标资金支持。国元证券除债券业务总部外，还有资产管理总部、创新金融部可以为城投公司提供非标资金用于偿还存量债务。国元金控集团下的国元信托、国元投资及国元资本等均可以通过信托、小贷、租赁、保理等非标融资途径为融资平台提供支持。（元新闻常诚）

134号文：城投融资新规详解 134号文主要对35号文进行了补充，内容如下：（一）35号文延期至2027年6月 35号文的目的是解决重点省份和非重点省份地级市融资平台在2024年底前到期的债务问题。由于目前时间已接近2024年下半年，35号文的适用范围被延长至2027年6月，顺延三年。这一延期有助于地方政府提前置换高成本非标债务，降低融资成本和债务风险。（二）银行置换存量双非债务双非债务包括重点省份的非持牌金融机构的债务以及非重点省份的非标和非持牌金融机构的债务。银行可以置换这些债务，但不包括民间借贷、企业拆借和向不特定公众筹资的资金。重点省份的非标融资可置换和重组，扩展至非持牌金融机构的非标融资。此举有助于银行置换所有非标，推动各地置换非标的进度。（三）限制新增1年以内的境外债 134号文正式叫停364天以内的境外债务，因其无需发改委批文，风险高，利率高。改用境内债务借新还旧，可以降低融资成本和债务风险，维护地方政府的稳定。（四）城投退平台后需进行风险监测城投退出平台后，地方政府仍需对其进行至少一年的风险监测，确保其真正转型为普通产业类国企。这一规定加强了对地方政府融资平台的管理，即使退名单，新增融资仍需严格审核。总体来看，134号文对35号文进行了补充，直接受益的是各类非标置换业务。134号文有利于维护城投信仰，但未来城投如果没有好的业务，新增融资仍将困难。此外，银行对于置换非标业务仍需进行风险分析，确保业务符合“化债五原则”。

【城投地方国企将迎哪些发展机遇？】对地方政府而言，本次10万亿化债方案的出台，不仅实现了隐性债务的显性化，减轻了付息压力，更通过债务置换释放了财政空间，使地方政府能够更灵活地调配资源，支持教育、医疗、环保等关键领域和薄弱环节的发展，增强地方经济的内生动力和社会福祉。[火焰] 同时也为地方政府更好地落实减税降费政策提供了有力支撑。对城投公司而言，本次化债方案的意义更为深远。债务置换有助于城投公司剥离历史债务包袱，降低融资成本，优化债务结构，为城投公司的转型发展提供坚实基础。城投公司可以借此机会，加快产业化转型步伐，调整业务结构，提升经营效率，实现可持续发展。[打call]#融资#

资讯-北京市房山新城投资有限责任公司及其子公司物业服务单位

【10万亿元化债扶持：城投债走向何方，区域信用能否再造？】随着11月8日地方隐性债务一揽子化债组合拳靴子落地，将直接为地方政府增加10万亿元的化债扶持。 “国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案”中提出，在压实地方主体责任的基础上，增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。财政部部长蓝佛安也在11月8日的新闻发布会上表示，从今年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务达4万亿元。城投债是地方政府隐性债务的重要组成部分，此举将如何影响城投化债？如何解读近期的化债政策？城投转型又面临哪些问题和信用风险？11月21日，远东资信评估有限公司和森浦Sumscope联合举办“经济复苏与重振：变局中的新机遇——债券市场回顾与展望论坛暨投资者服务大会”，在圆桌论坛中，多位一线业内人士围绕“城投化债、区域风险与信用再造”主题，展开了精彩对话。中国银河证券研究院宏观分析师聂天奇认为，近期公布的10万亿元额度给市场带来了强烈的关注，随着化债具体方式的落地，一方面，财政部对于隐性债务化解的方式发生了转变。态度上更加注重实质，主动作为意愿显著，预计伴随新一轮化债政策将大幅缓解地方政府和城投公司现金流问题，增强可支配财力。另一方面，严肃财政纪律这一条逻辑仍然存在，这次将隐性债置换成地方的专项债，还是遵循了“谁家的孩子谁管”这个思路。 “谁家的孩子谁抱走”强调了责任的归属问题。回溯过去，国务院办公厅2022年发布的20号文中就明确规定了这一点，“省级党委和政府对本地区债务风险负总责，省以下各级党委和政府按属地原则和管理权限各负其责。落实省级政府责任，按属地原则和管理权限压实市县主体责任”。2023年后续发布的35号文则以此为基础，细化了地方债务的管理格局，文件指出，应形成中央“总体统筹”、省级政府“负总责”、地方各级党委和政府“各负其责”、金融机构“多方参与”的化债格局。某证券资本市场总部负责人认为，这也让中央“总体统筹”中特殊再融资债券的放量发行成为可能。35号文发布后，地方政府特殊再融资债规模越来越大。总体统筹、多方参与，通过债务置换缓解隐性债务压力，也给城投转型和区域信用再造提供了缓和的机会。东方引擎联合CEO李慧鹏认为，尾部城投的收益率波动会显著高于其他区域，一方面是由于区域的债务压力，市场认可度始终偏低，需要投资者有足够的风险偏好；另一方面是因为区域融资渠道狭窄，对债券发新还旧更加依赖，因此很难做到有效的成本管控。不过，在新一轮的债务置换下，弱资质区域的下沉平台或将获得更多隐债置换额度。东兴基金基金经理、固定收益部总经理司马义买买提表示：“公告提前兑付的标的城投债估值下行可能更明显，同时可能带动同区域内其他预期会提前兑付的城投平台估值下行，具备一定的收益挖掘空间。” 司马义买买提还指出，弱资质区域可以利用好一揽子化债政策，实现区域内的信用再造，强化区域信用环境，确实有效降低区域城投企业的综合融资成本，让区域的信用再造得到二级市场的认可。信用再造通过地方债置换隐债，银行贷款置换标债等手段使得城投企业综合融资成本持续下行，最终使重点省份融资成本接近或者低于非重点省份的综合融资成本，完成信用再造的完整过程。对城投企业来说，渤海银行投行部债券承销处处长修文昊认为，城投企业需要从传统的政府融资平台向市场化运营主体转型，逐步化解地方政府隐性债务，提升经营效率、降低财政风险。远东资信评级总监付晓东认为，鉴于近年来地方政府债务风险的积累和融资需求的持续增长，城投平台转型不仅是缓解财政压力的关键路径，更是推动地方经济高质量转型发展的必然要求。城投转型之路面临系列挑战，成功实现转型需要满足政府债务置换或注入优质经营性资产、政府职能转变或预算软约束改变等客观条件。展望未来，城投转型虽面临一定不确定性，但总体信用风险依然较低。在此背景下，城投公司要充分借助国家出台的地方政府化债系列支持政策，以信用能力、融资能力建设为抓手，整合多方资源积极向产投平台转型，推动地方经济高质量转型发展。修文昊也指出，目前城投企业转型面临着认定标准不统一的问题，一方面导致部分城投企业产业化转型后，未得到国家机关及金融监管机构认可，融资渠道持续受限，无法满足企业的增量化融资需求。另一方面，会导致金融机构难以落实国家防范化解地方政府隐性债务政策，同时也为一些企业提供信用套利的空间。修文昊建议，城投企业认定标准需进一步厘清，根据城投企业认定结果进行分类管理。金融机构也应为已完成产业化转型的地方国企制定相应融资政策并进行市场化定价，自行承担投资风险。

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