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航空动力公司权威发布_航发动力是军工龙头吗(2024年12月精准访谈)

内容来源：威名网所属栏目：观点更新日期：2024-12-04

航空动力公司

低空经济概念梳理：轻量化材料+飞行汽车+空管+卫星+8大龙头低空经济最近火了，什么是低空经济？就是在3000米高度以下，以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。这个领域包括了消费级无人机、工业级无人机、eVTOL（电动垂直起降飞行器）、通用直升机等各类飞行器进行的飞行活动。下面，我梳理一些与低空经济相关概念，供大家研究参考。低空经济概念梳理涉及综合支持、航空器、应用场景等三个方面。综合支持中包含空管系统、系统服务、运维保障、解决方案等。航空器包含无人机、系统服务等。应用场景包含低空物流、旅游服务、应急救援、气象探测、农业等。无人机产业梳理宗申动力：是宗申产业集团的核心子公司，也是国内规模较大且品种齐全的专业化热动力机械产品制造基地。在航空动力板块，宗申动力致力于研发、制造适用于轻型飞机、无人机及特种飞行器的航空发动机及相关系统。轻量化材料概念梳理康达新材：专注于胶粘剂和新材料研发、生产的企业，产品应用于风电、电子、军工等领域。吉林化纤：全球领先的人造丝、竹纤维、腈纶纤维供应商，国内最大的碳纤维生产基地。飞行汽车概念梳理万丰奥威：子公司万丰飞机与全球某知名主机厂已达成战略合作，拟在eVTOL原型机开发、电池系统等领域深度合作。空管运维概念梳理中信海直：这家公司是低空运营的代表，具有通用航空全业务运营的资质和能力。它与腾讯投资的德国eVTOL企业Lilium有合作，计划建立eVTOL运营网络。莱斯信息、深城交、川大智胜：这些公司主要涉及空管系统，为低空飞行提供管理和服务。卫星产业全景梳理无人机概念梳理咸亨国际：具备民用无人驾驶航空器运营许可证资质，是民用无人驾驶航空器系统驾驶员培训机构。低空经济核心公司汇总低空经济三大市场梳理低空经济八大龙头梳理

宗申动力(001696)：航发、摩发、通机：低空三剑客三箭齐发华创证券有限责任公司研究员：吴一凡/梁婉怡/吴晨玥/卢浩敏日期：2024-11-20 　　第一支箭-宗申航发：中小型航空活塞发动机为主，涵盖无人机及轻型通航飞机市场。1）宗申航发公司形成以中小型航空活塞发动机为主的产品线，构建了五大基础产品平台，推出20 余款衍生产品以及螺旋桨产品，涵盖无人机及轻型通航飞机市场。根据公司24 年中报介绍，加速推进适航认证进程以及混合动力航空发动机产品的研发。根据公司投资者关系活动记录表披露：宗申航发与山河智能目前正在开展两款发动机的随机适航认证工作；宗申航发的航空发动机产品，已在彩虹无人机和翼龙无人机等多款机型上使用。2）财务数据：　　2024 年上半年收入利润双双显著增长。2024H1 实现收入1 亿，同比增长127%；利润1711 万元，23H1 为亏损1073 万元。3）我们预计低空经济蓬勃发展或为航发公司带来新机遇。a）我们在此前报告就2027 年低空通航及eVTOL 市场空间做了分析测算。b）我们认为工业级无人机有重要应用场景，军用无人机在现代国防力量中发挥越来越大的作用。c）宗申航发产品已经应用于工业级及以上无人机、轻型通用航空市场，我们预计或受益于低空经济发展。4）筹划分拆上市：有助于实现价值发现。　　第二支箭-宗申摩发：国内龙头，出口+升级双驱动。1）我们预计受益于国内需求升级。我国大排量摩托车行业增速明显快于整体：近五年来燃油摩托车年复合增速为-0.89%，但250CC 以上摩托车年复合增速高达24.28%，从渗透率及人均消费量看：中大排量摩托车销量还有较大提升空间。2）向全球摩托车市场进军可打开未来增长空间。2023 年我国摩托车整车出口量831.68 万辆，同比增长8.79%，其中250CC 以上摩托车出口量为19.80 万辆，同比增长54.90%，出口大排量摩托车实现较快增长。　　第三支箭-宗申通机：逐步朝价值链提升方向前行。1）公司单机价值在提升。　　公司以ODM模式与销售自主品牌相结合的方式为海外客户提供定制化通用汽油机及其终端产品，近年来拓展动力配套业务，迈向高附加值细分市场， 2014-23 年单机收入复合增长率为5.5%。2）以通机翘楚本田为例，量、价预计均有提升空间。本田通用动力业务已成立达70 年，累计动力产品产量超过了1.7亿台。2023 财年，本田通用动力产品销量564.5 万台，2023 年宗申销量352 万台，宗申销量为本田的62.4%；本田通用产品单机收入4357.8 元，宗申单机收入1097 元，仅为本田的25.2%；我们预计未来有望通过自主品牌销售、终端产品占比提升等实现量价双升。　　收购隆鑫通用：潜在的协同效用，产业逻辑大有可为。1）公司参股公司 “宗申新智造”拟收购 “隆鑫通用”总股本的24.5513%，投资金额33.46 亿，交易完成后，宗申新制造为隆鑫通用控股股东。2）潜在的协同效用。双方在摩托车及通用机械等业务上存在产业链协同效应。2023 年，摩托车发动机，宗申动力生产254 万台，隆鑫通用235 万台；通用机械产品，宗申动力生产340 万台，隆鑫通用293 万台，隆鑫通用分别是宗申的93%及86%。3）我们认为产业发展逻辑，大有可为。摩托车发动机市场国内结构升级及出口空间是发展机遇；通用机械市场，如何升级产品品牌从而获取更高的附加值是未来课题。因此宗申完成对隆鑫的收购并推进双方协同后，有利于进一步增强公司核心主业的市场地位，强化公司的市场竞争力，产业上更有可为之处。　　投资建议：1）盈利预测：暂不考虑隆鑫通用收购事项，我们预计公司2024-26年实现归母净利分别为5.7、7.1 及8.7 亿元，对应EPS 分别为0.5、0.6 及0.8元，对应PE 为55、45、36 倍。2）估值比较：作为我们建议关注的低空经济三剑客之一，我们选取华创交运|低空60 指数标的比较。今年以来涨幅前十标的对应23 年平均PE115 倍，2024、2025 万得一致预期利润PE79、63 倍（截至11 月19 日收盘价）。公司在低空经济领域属于估值较低水平。我们看好低空核心标的，受益于低空经济发展以及产业协同，三箭齐发打开未来市场空间，首次覆盖，给予“推荐”评级。　　风险提示：收购与整合进展不及预期、国内低空政策推动不及预期、宏观经济不及预期。

航空锂电池技术突破与产业链发展解析 𐟔‹ 航空锂电池的技术挑战在航空领域，锂电池的发展面临着诸多挑战。当前，航空动力锂电池主要采用高镍三元+硅基负极体系，市面量产的航空锂电池单体电芯能量密度约为300Wh/kg，电池包能量密度约为220Wh/kg，远低于航空燃油的比能量。为了满足小型全电飞行器的短程飞行需求，《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030 年）》对航空用锂电池的能量密度提出了具体要求，2030年需达到400Wh/kg，甚至500Wh/kg级产品也要进行小规模验证。 𐟛 ️ 国内航空电池的布局我国在航空电池领域已经取得了显著进展，多家企业已经在凝聚态、半固态和固态电池等多种路线上进行技术突破。宁德时代在2023年4月发布的凝聚态电池单体能量密度达到500Wh/kg，并与中国商飞和上海交大成立合资公司从事民用航空器相关业务。正力新能、孚能科技等企业也发布了航空电池产品，或已实现eVTOL客户交付。随着能量密度达到400Wh/kg的凝聚态、半固态电池逐步投入量产，500Wh/kg的电池完成应用验证，它们有望成为短期内航空锂电池的解决方案。从长期来看，全固态电池在解决生产成本高、规模化生产困难、电流密度较低等技术挑战后，有机会成为eVTOL领域的最终解决方案。 𐟏�›𝥆…产业链发展现状在航空应用领域，动力电池总成的关键特性包括高安全性、轻量化和高功率性能。这些特性反映到参数指标上即为电池系统热失控起火概率（高安全性）、电池系统能量密度（轻量化）、电池系统功率密度（高功率）。由于eVTOL/UAM的产量远不及电动汽车，航空用动力电池总成的单价较高。此外，eVTOL整机开发项目处于快速迭代过程中，要求配套电池厂商能做到敏捷开发，这对供应商来说是一个很高的要求。尽管如此，国内eVTOL/UAM用电池依然呈现出激烈的竞争态势，许多电池厂商愿意为eVTOL/UAM整机项目做定制化开发。

宗申动力资金净流出影响及低空经济利好哪些行业和公司？ 1. 宗申动力近期资金净流出6.27亿元，这一动态可能对股价短期内的走势产生影响。 2. 在低空经济领域，宗申动力作为概念股受到市场关注。其股价近期的上涨可能与公司在低空经济、军工和商业航天领域的战略布局有关。 3. 宗申动力的控股子公司宗申航发在航空动力及周边衍生军工产品的定向研发业务上取得了显著成绩，为公司带来了稳定的收入来源。 4. 在商业航天领域，宗申航发在中小型活塞发动机、混合动力发动机领域具有技术优势，并已获得重庆证监局的上市辅导备案受理，显示出公司在商业航天领域的巨大潜力。 5. 通用航空方面，宗申动力通过宗申航发积极布局低空领域，主要为通航飞机和无人航空飞行器提供动力系统解决方案。 6. 新能源汽车领域，宗申动力也有布局，氢能源业务是公司新能源业务领域的重点之一。 7. 综上所述，宗申动力在多个领域均有布局，未来发展潜力值得关注。 $宗申动力 sz001696$

全球十五大军火巨头企业如下： 1.⠧𞎥›𝧚„波音公司，在航空航天等军工领域颇具影响力。 2.⠧𞎥›𝧚„洛克希德ⷩ鬤𘁥…쥏𘯼Œ是军事装备制造的老牌强企。 3.⠧𞎥›𝩛𗧥ž技术公司，在相关军事技术研发方面表现突出。 4.⠧𞎥›𝨯𚦖什—普ⷦ 𜩲曼公司，为美军提供多种先进军事装备。 5.⠧𞎥›𝩀š用动力公司，其军工产品涵盖多个类别。 6.⠤🄧𝗦–栗„阿尔罗萨公司，在军工领域有自身的专长。 7.⠤🄧𝗦–漢‘刚石 - 安泰公司，于特定军事技术与装备制造上实力强劲。 8.⠤🄧𝗦–淚ᦋ‰什尼科夫集团，其武器产品闻名遐迩。 9.⠤🄧𝗦–廓霍伊公司，在航空军事装备制造方面占据重要地位。 10.⠨‹𑥛𝧚„ BAE 系统公司，是英国军工的重要代表。 11.⠦𓕥›𝧚„达索公司，在军事航空等领域成果显著。 12.⠦𓕥›𝦵𗥆›造船厂集团，专注于海军军工相关业务。 13.⠥𞷥›𝨎𑨌𕩇‘属公司，在金属军工制品等方面较为出色。 14.⠤𛥨‰𒥈—航空航天工业公司，为以色列军事力量提供有力支持。 15.⠥𐥺榖諾樈ꧩ𚦜‰限公司，是印度主要的军工企业。需要留意的是，这些军火公司会因全球局势变化以及自身业务规划而出现动态改变，比如企业间的并购行为或者业务方向的拓展与转型等情况并不少见。并且，不少公司除了在军工领域发力外，在民用领域也收获了不少成果。再者，各国军工企业的实力强弱，和本国的战略规划需求以及军事资金投入有着极为紧密的联系。

低空经济总龙头宗申动力（001696.SZ）发布三季报，前三季度营收达 73.05 亿元，同比增长 27.02%；净利润 3.91 亿元，同比增长 4.78%。其中，第三季度营收 25.61 亿元，净利润 1.09 亿元。与此同时，宗申动力发布异动公告，股票连续十个交易日（2024 年 10 月 17 日至 10 月 30 日）收盘价格涨幅偏离值累计超 100%，属股票交易严重异常波动。此前，宗申动力分别于 2024 年 10 月 22 日、29 日也披露过异动公告。估值方面，截至 10 月 30 日，其滚动市盈率为 65.23 倍，市净率为 7.64 倍。值得注意的是，宗申动力今年股价累计涨幅近 7 倍，从年内低点 4.20 元/股涨至 32.12 元/股。三季报已披露，当前公司基本面能否支撑现有市值呢？宗申动力为国内摩托车发动机龙头，2023 年发动机产量 252.04 万台，市占率约 17%。其产品用于彩虹无人机、翼龙无人机等国内一流无人机，此为股价上涨重要因素。市场将宗申动力视为低空经济总龙头，关键在于其可为各类通航飞机和无人机飞行器提供动力系统，而动力系统是低空经济、商业航天、军用无人机三大板块产业共同受益端。航空动力业务主要来自子公司宗申航发，宗申动力持股 52.47%。宗申航发积极布局低空经济领域，以 200HP 以下航空活塞发动机为主，推出 20 余款衍生产品及螺旋桨产品，涵盖无人机及轻型通航飞机市场。宗申动力在投资者互动平台表示，宗申航发产品供应链自主可控已实现国产化，被列入 SDN 清单对公司经营影响整体可控。从业绩看，今年上半年航空动力业绩扭亏，主因是政策端支持。各地对低空经济的支持逐步走深走实，设立数十亿元至百亿元级产业基金和政府补贴以促低空发展。整体而言，第三季度宗申航发虽业绩有较大突破，但对宗申动力整体营收帮助有限。宗申动力目前摩托车发动机和通用动力机械业务占公司整体营收比重高达 98%，而使公司估值提升 7 倍的航空动力业务，对公司业绩贡献不足 2%且刚实现盈利。显然，从理性角度思考，占比 2%的航空动力端业务难以撬动如此高的市值，预期已完全体现甚至超过现有股价。目前，宗申动力仍是以传统发动机业务为主的企业，当前业绩无法支撑市场赋予的估值。「今日看盘超话」「a股」「财经」

宗申动力股票特性解析：优势与挑战并存宗申动力（001696）股票呈现出多样化的特点，以下是对其深入的分析： 𐟏† 公司优势方面：市场地位与品牌优势：宗申动力作为国内领先的中小型动力机械产品制造商，连续多年跻身“中国机械 500 强”和“中国压铸 50 强”。在摩托车发动机和通用动力机械领域，其市场地位和品牌知名度较高，品牌影响力为市场竞争提供了坚实基础。公司的摩托车发动机产品在国内市场占据重要地位，并出口到多个国家和地区；通用机械产品如通用汽油机、小型发电机组等也具有一定的市场份额，为公司带来稳定的收入。技术研发能力：公司注重技术研发投入，拥有强大的技术实力。例如，其控股子公司宗申航发专注于中小型航空发动机的研发、生产、销售及售后服务，产品线涵盖200hp以下航空活塞发动机，并在德国、法国等欧洲市场取得适航认证。在新能源领域，公司通过自主研发和技术引进，完成了在电机、电控、电池等关键领域的产品布局，技术研发能力有助于公司保持行业竞争力并拓展新的业务领域。多元化产业布局：公司以摩托车发动机和通用机械业务为核心，不断拓展航空动力、新能源、高端零部件等新兴领域，形成了多元化的产业布局。这种多元化布局可以降低公司对单一业务的依赖，分散经营风险，同时抓住不同领域的发展机遇，为公司的长期发展提供更多的增长动力。 𐟓ˆ 财务状况方面：收入增长：2024年上半年，公司实现营业总收入48.13亿元，同比增长18.43%；第二季度实现营业总收入24.82亿元，同比增长28.94%，环比增长6.48%。这显示出公司在业务拓展和市场销售方面取得了一定的成效，收入呈现出较好的增长态势。盈利水平：上半年归母净利润2.82亿元，同比增长8.67%；扣非净利润2.68亿元，同比增长6.85%。不过，公司的毛利率和净利率有所下滑，2024年上半年公司毛利率为14.39%，同比下降0.40个百分点；净利率为6.31%，较上年同期下降0.55个百分点。这可能是由于市场竞争加剧、原材料价格波动等因素导致的成本上升，对公司的盈利水平产生了一定的影响。现金流情况：2024年上半年公司经营活动现金流净额为-3.75亿元，同比减少7.34亿元，经营活动现金流入相对较少，需要关注公司的现金流管理和应收账款回收情况。不过，公司的筹资活动现金流净额为6.56亿元，同比增加6791.14万元，在一定程度上缓解了资金压力。

株洲航空航天产业：中国动力之源 𐟚€今天，我国成功发射了一箭四星，这背后是株洲太空星际卫星科技有限公司的强大技术支持。让我们一起来探索株洲在航空航天领域的辉煌成就。 𐟔妷𑥎š的历史底蕴：株洲在航空航天领域有着悠久的历史，被誉为“中国中小型航空发动机摇篮”。早在1954年，这里就成功试制了新中国第一台航空发动机，从此点燃了株洲航空航天产业发展的火焰。几十年的积累使得这里在技术和经验上拥有显著优势。 𐟏†强大的龙头企业：株洲拥有一批航空航天领域的龙头企业，如中国航发南方和中国航发动研所。这些企业不仅自身实力雄厚，掌握了核心科技，还带动了产业链上下游企业的紧密协作，形成了一个高效协同的生态系统。 𐟑袀𐟎“顶尖的人才技术：株洲汇聚了大量顶尖人才，包括尹泽勇院士等一大批专家学者，以及超过50位享受国家特殊津贴的专家和16位行业学术带头人。当地企业和高校深度合作，构建起了产学研一体化的创新模式，推动产业技术不断升级。 𐟓ˆ惊人的产业规模：2023年，株洲的航空航天产业集群已经颇具规模，进出口额占整个湖南的八成以上。中小航空发动机产业在国内市场占据了90%的份额，轻型运动飞机也达到了75%。2023年全市航空航天产业规模高达350亿元。 𐟎列‰力的政策支持：从国家到湖南省再到株洲市，一系列政策为产业发展提供了强大支持。这些政策从科技研发的资金支持到土地资源的合理调配，从搭建产业发展平台到人才引进的优厚政策，为产业发展注入了强大动力。 𐟌ˆ璀璨的未来展望：株洲航空航天产业正如一颗正在加速升空的火箭，前景无限光明。目前，株洲航空产业园规划总面积达到64平方公里，预计产值规模能达到100亿以上。未来，株洲制造的航空航天产品将在宇宙中闪耀，创造更多令人惊叹的奇迹。

飞机的安全在于“生而逢时” @之道无损知道探伤查阅了不少统计数据表明，飞机做为一种交通方式，其安全系数比徒步出行还要安全上数倍，很多人有很多个角度来论证飞机安全性高的的原由，这里有个极少人提及，但至关重要的原因值得仔细探讨。飞机做为工业制造的集大成者与工业无损检测技术几乎同时出现，二者青梅竹马，缠绵厮守100多年，可以预见的是二者关系会愈来愈亲密，飞机的安全属性要靠无损检测来保证，无损检测的“飞黄腾达”要靠飞机给验证。说起飞机一定都会想到莱特兄弟于1903年12月17日驾驶“飞行者1号”飞机，成功完成人类第一次载人、有动力、可控飞行，开启了航空新纪元。实际上另一位伟大的美国人塞缪尔∙兰利设计的有动力、重于空气、非载人、大尺寸飞机于1896年5月6日世界首例试飞成功，直到飞行者1号成功试飞成功的9天前，兰利最后一次试飞因动力不足和结构不对而止步。无损检测技术可以追溯到1896年德国人伦琴发表射线论文引起世界轰动开始萌芽，尽管射线被成功引入工业无损检测是1922年是美国一家兵工厂，后来射线逐渐成为飞机的护身符。 1927年英国皇家飞机研究所研制出“喉”式单翼无人机，成功飞行480公里。1928年磁粉无损检测技术被美国磁通公司成功借助与航空公司的联姻而迅速逆袭成为工业无损检测中“皇后”。1929年苏联科学家SOKOLOV提出了利用超声波检测金属材料的不连续性，到1935年他把超声波工业无损检测付诸实践。（后来超声波无损检测承担了飞机的大多数贴身卫士的角色。） 1938年美国寇蒂斯飞机公司研制的寇蒂斯P-40型战斗机，共生产13738架，是美国与盟国的主力战机之一。1939年渗透检测与“磁粉皇后”争风吃醋并逐渐上位，主要借趁飞机材料悄悄都用上了铝合金，磁粉检测在铝合金上黯然失色了。二次世界大战前飞机和无损检测刚刚“好上”，接下来他们是如何进展的呢？@之道无损知道探伤。以上信息主要参考搜索引擎。

低空经济+飞行汽车！公司将为亿航智能无人驾驶eVTOL产品提供动力电机产品英搏尔：将为亿航智能无人驾驶eVTOL提供动力电机及控制器产品英搏尔公告，公司于今日收到亿航智能设备（广州）有限公司下发的产品技术开发通知函，公司将为该客户无人驾驶eVTOL（电动垂直起降航空器）产品开发提供动力电机及控制器产品。具体型号的开发事项、供应时间、价格以及数量均以双方签订的供应协议或销售订单为准。点评：据披露，亿航智能是一家全球领先的城市空中交通科技企业，为全球多个行业领域客户提供无人驾驶航空器系统和解决方案，覆盖空中交通（包括载人交通和物流运输），智慧城市管理和空中媒体等应用领域。2023年10月，亿航智能EH216-S无人驾驶载人航空器系统成功取得中国民航局颁发的型号合格证（Type Certificate，“TC”），这也是世界首张无人驾驶电动垂直起降（“eVTOL”）航空器型号合格认证。公开资料显示，英搏尔是一家专注于新能源汽车动力域研发、生产。英搏尔的核心产品为各种型号的电机控制器，其他主要产品为车载充电机、DC-DC转换器、电子油门踏板等。英搏尔的电机控制器产品在中低速及场地车领域的应用共销售了27.69万套，在此领域始终保持了领先的市场占有率和引领行业发展的市场地位。英搏尔6月28日表示，公司深耕新能源产业，密切关注各地政府低空经济相关政策和低空经济领域中整机电动化的发展动向，积极展开与通航企业、Evtol领域公司及拥有车企背景的整机厂商技术研讨。英搏尔基于在电机、电控、电源产品创新设计以及实验、测试能力等基础，从科技项目攻坚和电推进系统产业化两方面着手，紧密关注行业的发展。

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