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2018各大保险公司股价解读_2024保险公司偿付能力排名(2024年11月精选)

内容来源：威名网所属栏目：新闻更新日期：2024-11-29

2018各大保险公司股价

【为什么巴菲特现在会选择持币观望】11月2日，就在美国大选日前夕，巴菲特旗下的伯克希尔ⷥ“ˆ撒韦公司发布了2024年第三季度的财报，在这份报告中，显示其现金储备已高达3252亿美元的峰值。巴菲特为何继续积累如此多的现金，是否表示对美国未来的经济和市场情况是否比其他人更悲观？今年以来，伯克希尔持续都能从其众多业务中获得稳定的利润流，这其中保险业务的投资收益尤为显著。在2024年的前三个季度中，伯克希尔来自保险业务的投资收益比2023年增长了41%。考虑到该行业对于经济衰退有一定的对冲作用，这难免也会被解读为是一种对于未经通胀调整的美国经济增长的隐忧。与此同时，本季度巴菲特并没有回购伯克希尔的股票，这种情况是自2018年第二季度以来的首次。在季度文件中，伯克希尔称没有回购的原因是时机不成熟，只有当回购价格低于其保守估算的内在价值时，才会进行回购。那这是否也意味着巴菲特认为伯克希尔目前的股票价格估值偏高呢？（来源：睿远FUND；为什么巴菲特现在会选择持币观望）「巴菲特」「巴菲特超话」

佛山照明今年拟并购中国隐形独角兽500强易来智能重组，而股价自2018年12月探底至今，却连续6年在5元附近上下震荡。其今年净利润同比有望翻番，且明、后年净利润均有望保持高增长，未来股价能否再创历史新高？佛山照明2021年、2022年和2023年，净利润分别为3亿元、2.3亿元、2.9亿元。今年前三季度，净利润为2.51亿元，加上今年卖原总部的一块地皮净收益3亿多元，其今年净利润同比有望翻番。况且，佛山照明原总部还有两块更大的地皮计划在明、后年分别挂牌出售，其明、后年净利润均有望高增长。今年来，佛山照明公告已并购沪乐电气66%股权，拟并购中国隐形独角兽500强企业易来智能重组，并决定在苏州投资20亿扩建车灯厂，且同年内两次公告增持公司股份，近日又公告将注销于2021年回购的1300万股A股股份。一系列组合拳密集出台，其A股市值未来三年内，能否超过300亿？欢迎关注评论交流。

$药明康德(SH603259)$ 昨天药明还被做T的资金压的起不来今天药明康德H直接小涨20%，把空头一起击溃。不用再呛呛什么议案了，那都是些没什么实质影响的东东。过去是熊市，市场缺流动性，很小的利空都会被无限放大。而今天一上午成交近万亿，大水漫灌，药明这样的价值洼地充分受益。药明年内将收阳线，站上百元近期可参照去年底被做空的港股美团，年内底部起来已涨近3倍远的可看一下2018年被制裁的中兴通信是怎么走的，2年涨了5倍。 2、牛市的号角已经吹响，社保基金的抄底名单成了市场的香饽饽。在这个资本的狂欢节里，许多投资者或许还手忙脚乱，甚至对于投资方向感到迷茫。不过，这一轮牛市的策略其实就像“跟着大部队走”一样简单：关注那些社保基金重仓持有，且社保基金深陷其中的优质股票。高层已经多次强调，要加大中长期资金入市的力度。未来，社保基金、养老金以及保险资金等将大规模入市，他们会选择投资哪些股票呢？答案很可能是那些社保基金已经精心挑选的绩优股。今天，我为大家搜集了一些社保基金被深套的股票，以供参考。第一家：比音勒芬比音勒芬公司吸引了五家社保养老基金的抱团重仓投资，这些基金合计持有了公司12%的流通股权。然而，该公司的股价却遭遇了腰斩，导致社保基金被深套超过30%，真是“一石激起千层浪”，社保基金的大佬们估计现在正忙着“补仓”。第二家：宏发股份宏发股份的股票同样吸引了四家社保基金的投资，并进入了前十大股东的行列。此外，外资机构阿布达比也重仓持有了1386万股。不幸的是，该股票的股价从56元一路下跌至30元附近，导致社保基金和外资机构都被套超过30%，真是“一波未平，一波又起”，让人不禁想问：“阿布达比，你还好吗？” 国泰智能汽车股票A 第三家：英科再生英科再生的股票被四家社保基金抱团持有，这些基金累计买走了公司11%的股权。然而，该股票的股价下跌非常剧烈，从88元一路下跌至26元，导致社保基金被套超过60%，为投资者提供了一个“绝佳的抄底机会”，这简直就是“天上掉馅饼”！第四家：坚朗五金坚朗五金的股票也受到了社保养老金的反复抄底。尽管社保基金仍在加仓，但该股票的股价下跌非常严重，许多社保基金在一路抄底的过程中被套超过60%，这无疑是一个“千载难逢”的投资机会，社保基金的大佬们可能正在想：“抄底还是被套，这是一个问题。” 第五家：正泰电器正泰电器的股票被四家社保基金重仓持有，并且这些基金还在不断加仓。不过，该股票的股价从62元一路下跌至20元，即便最近有所反弹，社保基金仍然被深套。这类股票是未来潜在的社保加仓股，同时也是回购增持股，可谓是“柳暗花明又一村”，社保基金的大佬们可能正在“笑里藏刀”。第六家：艾华集团艾华集团的股票也被社保基金抱团持有，前十大股东中有四家是社保基金，持股量相当可观。但是，该股票的股价下跌非常严重，从40元一路下跌至14元，导致社保基金被套牢超过50%，真是“一波三折”，社保基金的大佬们可能正在“苦中作乐”。

最近看了CNBC的一个短片：为什么美国市场的汽车这么贵？最近几年2w美元的车几乎销声匿迹，最低价来到2.6w美元。车企深受通胀之苦，经销商控量保价，消费者车贷2.5w，4年期利率8%起步。另一档节目提到商业地产，说危机远未解除，主要原因是贷款期限问题，不比房贷一般期限20-30年，商业地产一般是5-7年，美联储是2022年5月步入加息轨道（是2018年12月以来首次加息），如果这些商业地产再融资（借新还旧）时是当下的高利率，危机将不可避免爆发。美国商业银行体系持有大量的美债资产，这部分在当前的高利率水平下几乎全部都是“投资未实现损失”（巴菲特甩卖美国银行业资产的原因），相信还有不少全球性银行、保险公司等金融机构也大差不差。美国政府当前每年的利息已经占到财政预算的20%左右，如果算上类似的再融资需求，那这个账怎么平？如果无力承受如此高的利率，怎么办？路径无非两条：去杠杆（还钱不续借，通缩）或者放水（通胀），没一个省心的。美国政府当前大约2500万的职员，全员就业人数1.6亿，大致占比16%，“削减成本部长”能对这有办法？马斯克恐怕只会碰一鼻子灰。印钱容易还是节流容易？估计放水还是最简单的，虽然那是老拜登下台的主因。但是放水的代价可不仅仅是政治上的（有大量的民主党媒体盯着咬呢，弱势群体的窘境一定会在这四年集中被曝光、摊开来让全世界看到），也有经济上的，那就是中小制造业企业别活了，也就别bb什么“制造业回流”，什么再工业化，那都是会大幅推升通胀的路数。最近观察了一下美股，也可以说在没有方向的时候只能炒流动性，还算正经的公司，比如曾经给华为提供射频芯片的Qorvo，大型连锁药店CVS，过去两年股价都近乎腰斩了，多数原本看上去有代表性的各行业龙头股价表现一般（除了自由现金流很好能持续回购的）。只是说媒体上很吸睛的无非就那不到10家外加硅谷AI科技，确实有实力担当，但和经济基本面关系不大。所以，说好听些叫“家家有本难念的经”，别看人家几个亿万富翁天天站台上表现得光鲜亮丽就真觉得自己哪儿哪儿都不够看。世界是个草台班子，有些人喜欢演、习惯演也善于演，什么60%关税了，什么我想让产业链放哪儿就放哪儿了，什么拿高利率当“优势在我”了，看看就好。很多事儿没解决，很多措施没上，并不是之前没人想过试过，而是代价承受不起，切切实实的利益掣肘下，哪怕把马斯克放在那儿，动一个试试。（转自市值风云社区） #牛市炒股就用市值风云app# a股

A股三大股指飘绿，A50跳水！大涨273%的“牛股”突然宣布：找不到投资人，重整终止 A股三大股指飘绿及A50跳水情况 11月22日盘中，A股三大股指集体低开，深证成指、创业板指虽盘中一度翻红，但截至午盘收盘，三大股指全部飘绿，3858只股票下跌，1434只股票上涨。A50指数期货也出现直线跳水走势. 原因分析 - 宏观经济因素：近期美国相关数据显示通胀压力仍在，美联储降息预期下降，导致全球资本流向美国，对A股市场资金面产生压力。此外，港股自10月7日创出阶段高点后一直单边下跌，对A股有一定联动影响. - 市场资金面与情绪：A股市场缺乏增量资金入场，难以推动股指走强。同时，市场赚钱效应不佳，投资者情绪较为谨慎，导致市场交易活跃度下降. - 行业板块因素：如半导体等科技板块受美国政策影响，出现大幅下跌，拖累了相关指数。而传统行业如银行、保险等板块虽有涨幅，但难以抵消科技板块的下跌影响. “牛股”*ST同洲情况今年5月27日晚，*ST同洲曾公告拟申请重整和预重整，自公告以来其股价已累计上涨273%，然而11月21日晚间，该公司却宣布因一直未找到产业投资人，拟终止重整事项. 影响 - 对公司自身：*ST同洲表示除已临时停产公司外，各项业务经营情况正常，终止重整事项对现有生产经营活动和战略发展不会造成重大不利影响。但公司此前已面临诸多问题，如2018年起连续多年亏损、主要银行账户被司法冻结、原控股股东失联、官司缠身等，此次重整终止可能使其未来发展仍面临较大挑战. - 对市场情绪：*ST同洲作为一只前期涨幅较大的“牛股”，其重整终止的消息可能会对市场情绪产生一定的负面影响，加剧投资者对市场风险的担忧，尤其是对那些参与该股票炒作的投资者而言，可能会遭受较大的损失。

360私有化：周鸿祎如何成为第一大股东？ ### 股价波动的反思：新故事能否说服市场？股价的起伏 𐟓‰ 自2018年回归A股以来，360的股价表现一直未能让投资者满意。从上市初期的高点到如今的低位徘徊，股价的波动不仅反映了市场对公司基本面的担忧，也折射出投资者对公司未来发展的不确定性。尤其是在人工智能等新领域的布局上，虽然公司不断讲述新故事，但股市的反馈却显得相对冷淡。新故事的挑战 𐟤” 人工智能作为当前科技领域的热点之一，吸引了众多企业的关注和投入。360也不例外，近年来在AI安全、智能硬件等多个领域进行了积极探索。然而，要将这些探索转化为实际的业绩增长和市场认可，还需要公司付出更多的努力。一方面，公司需要加大研发投入，提升技术创新能力；另一方面，也需要加强市场宣传和推广，提高品牌知名度和市场影响力。只有这样，才能逐步打消投资者的疑虑，提升市场对公司的信心。外部环境的影响 𐟌 除了公司自身的努力外，外部环境的变化也会对360的股价表现产生重要影响。当前，全球经济形势复杂多变，科技行业也面临着诸多不确定性和挑战。在这样的背景下，公司需要密切关注市场动态和政策变化，灵活调整战略和战术，以应对可能出现的风险和挑战。周鸿祎成为第一大股东 𐟏† 值得注意的是，360的私有化进程中，周鸿祎成为了公司的第一大股东。这一变化无疑将对公司的未来发展方向产生深远影响。周鸿祎的领导力和对公司战略的把控能力，将直接影响到360在AI等新兴领域的布局和表现。因此，投资者对360的未来表现仍需保持关注。

“清仓式”抛售苹果和美银，不回购囤现金！巴菲特对美股“用脚投票”？投资界传奇人物巴菲特正在掀起一波震惊市场的"清仓式"抛售。继第二季度减持近50%之后，伯克希尔在第三季度再次减持了25%的苹果股票，出售1亿股后仅持有3亿股。自年初以来，其苹果持股已从9.05亿股骤降至3亿股，降幅达67%。尽管苹果仍是其最大持仓，但持有市值已从年初的1743亿美元跌至699亿美元。巴菲特的“抛售攻势”远不止于此。三季度，伯克希尔净卖出股票346亿美元，这已是连续第八个季度成为股票净卖出方。其中，对美国银行的持股也削减23%至7.99亿股。更令市场瞩目的是，本季度，公司自2018年以来首次暂停回购自家股票。持续抛售之下，伯克希尔现金储备飙升至3252亿美元的历史新高，较年初的1680亿美元储备大幅激增。与2008年金融危机时期高呼"买入美股"形成鲜明对比，94岁的"奥马哈先知"似乎正用行动暗示对当前美股市场的担忧。虽然巴菲特在今年5月将减持部分归因于对资本利得税率可能上调的担忧，但如此大规模的套现行动，加上对包括自家股票在内的整体市场兴趣骤减，或许预示着这位投资大师对美股的谨慎态度正在升温。苹果千亿大抛售！根据伯克希尔哈撒韦最新发布的第三季度财报，公司该季度大幅抛售约1亿股苹果股票，持股数量降至3亿股。从持仓量上看，自2024年年初以来，伯克希尔已从9.05亿股的持仓规模大幅减持至3亿股，降幅高达67%。从市值角度，截至9月30日，该公司仅持有699亿美元的苹果股票，低于6月30日的842亿美元，较3月31日的1354亿美元下降62%，较2023年12月31日的1743亿美元下降70%。值得一提的是，这些苹果股票大多是在2016年至2018年期间以平均35美元的价格购入。截至上周五收盘，苹果股价为222.91美元。伯克希尔表示，该公司在2024年前三个季度的投资已实现收益为765亿美元，其中大部分与苹果有关。持有现金，不回购！伯克希尔的抛售攻势并不限于苹果一家。财报显示，第三季度公司净卖出股票达346亿美元，这已是连续第八个季度成为股票净卖出方。同期，公司对美国银行的持股也从10.33亿股削减至7.99亿股，降幅达23%。美国银行股票因此从第二大持仓降至第三位，被美国运通（持股市值约420亿美元）超越。相比之下，公司对美国运通、可口可乐和雪佛龙的持仓基本保持稳定。更值得关注的是，伯克希尔在第三季度首次自2018年改变回购政策以来，暂停了对自家股票的回购计划。这一举动似乎表明，即便是自家股票，巴菲特也认为当前价格并不具有吸引力。在持续减持之下，伯克希尔的现金储备创下历史新高。截至第三季度末，公司现金储备飙升至3252亿美元，较年初的1680亿美元大幅激增。虽然巴菲特在今年5月的股东大会上将减持部分归因于对美国政府可能提高资本利得税率的担忧，但如此大规模的"清仓式"操作似乎更多暗示着他对当前市场估值的谨慎态度。从经营业绩来看，第三季度伯克希尔实现运营利润100.9亿美元，较去年同期的107.6亿美元下降6%。利润下滑主要受到保险业务承保收益大幅下降和11亿美元汇兑损失的影响。具体而言，保险承保利润同比下降69%，部分原因是飓风海伦带来的5.65亿美元损失，以及一项与已破产的滑石供应商相关的法院和解金。不过，旗下的汽车保险公司GEICO表现亮眼，承保利润实现翻倍。铁路运输和能源业务的盈利也有所改善。值得注意的是，这位94岁的"奥马哈圣人"曾在今年5月表示，除非能找到风险极低且回报可观的投资机会，否则并不急于出手。他的这番表态与2008年金融危机期间高呼"买入美股"的立场形成鲜明对比。值得一提的是，若以巴菲特指标（股市总市值与GDP之比）作为衡量标准，当前美股市场确实算不上便宜。 #动态连更挑战#

赵薇的故事，这次有点不妙。2014年，她和老公在股市上玩了一把“高抛低吸”的游戏，买进阿里影业股份后迅速卖出，把市场搞得人心惶惶；结果，没过多久，他们又试图通过“龙薇传媒”借壳上市，却被监管部门叫停。这些操作让她的公众形象大打折扣。 2014年赵薇及其丈夫黄有龙斥资31亿港元购入逾19.3亿股阿里影业股份，成为其第二大股东.在阿里影业连发两大利好股价大涨之后，二人于2015年劳动节前的两个交易日迅速减持套现近10亿港元，投资收益率高达143%. 2016年，赵薇夫妇控股的龙薇传媒拟以30.6亿元控股万家文化，而其自有资金仅6000万元，却利用51倍的高杠杆撬动资金，企图收购祥源文化. 该收购事项一波三折，最终因融资困难等问题失败，导致万家文化股价大幅波动，股民损失惨重.2018年4月，证监会对赵薇及其丈夫黄有龙、上市公司实控人孔德永分别采取5年证券市场禁入措施，并对相关公司和人员予以罚款. 这些事件使得赵薇的公众形象严重受损，其演艺事业也受到冲击，2021年微博超话被封，影视作品遭各大视频网站下架.近期，赵薇又因被强制执行14177元再次引发关注.

01 盖可保险：最佳的单笔投资盖可保险既是巴菲特投资生涯第一阶段的基石，又是巴菲特投资生涯第二阶段的支柱。巴菲特在20世纪70年代收购了盖可保险，他说“这或许是最佳的单笔投资”。不言而喻，这笔最初的投资回报率超过了100倍。然而，在1976年巴菲特收购之时，盖可正处于濒临破产之际。因为当时的管理层一味地追求扩大营销规模，对于未来可能出现的理赔风险未能给予充分的重视。在业务高歌猛进期间，盖可保险高层一直在对理赔可能造成的损失进行估算，从而得出对资产负债表状况的估计。这项估算每年都做，但是在1975年回顾时，他们发现自己过于乐观了——损失被低估的1亿美元，公司的账上一共有230万个产生亏损的保单。这个错误的结果被累计之后，公司不得不在1975年宣布了一个令人震惊的消息——公司亏损1.265亿。公司宣布停发股息，股价大跌，一直跌到了5美元。为了生存，盖可保险公司迫切需要注入新的资金。但那时没有人愿意迈出这一步，这就导致公司陷入进退两难的境地。在众人观望的时候，只有一个人例外，那就是巴菲特。他透过盖可保险糟糕业务的表面，看到了盖可保险具有的经济特许经营权，也就是它的低成本模式和客户忠诚度依旧完好无损。于是，巴菲特出手了，盖可保险在破产的边缘被拯救了过来。我们可以视盖可保险为困境型投资，但投资这样的公司需要杰出的管理才能。只有足够“杰出”，才能使公司复苏。不过，盖可保险可能是一个例外。巴菲特其实很清楚，“除了少数例外，当一个声誉卓著的管理层去拯救一个声名狼藉的企业时，往往后者的声誉毫无起色。”但是，“盖可保险过去凭借其基本面具有的商业优势取得了惊人的成功，今天，这种优势依然存在，尽管它被淹没在财务困境和运营困境的海洋之中。”盖可保险和美国运通都是独一无二的公司，暂时的打击给管理带来了负面影响，但并未对公司的基本面造成致命威胁。这是困境型投资的根本。果然，从1976年底到1996年初，盖可保险以惊人的速度增长。1980年，盖可保险的盈利占到了伯克希尔ⷥ“ˆ撒韦盈利的1/3，达到了2,000万美元，也就是说，这一年的回报几乎达到了当年伯克希尔ⷥ“ˆ撒韦对盖可保险投资的一半。到20世纪90年代初，盖可保险的股价已经飙升至超过320美元。这项1976年的投资，成为巴菲特在伯克希尔ⷥ“ˆ撒韦投资史上辉煌耀眼的一个百倍股案例。 1973年，盖可保险就名列美国第四大汽车保险公司。但之后的危机使它失去了这一位置。在巴菲特收购盖可保险二十年后的1995年，盖可保险进入了美国第六大汽车保险公司之列。到了2008年，又跃升美国第三大汽车保险公司。再过了4年，成为美国第二大汽车保险公司。2015年，盖可保险拥有了11.4%的市场份额。巴菲特在致股东信中写道：“到2030年8月30日，我100岁生日的那一天，我计划宣布盖可已经荣登榜首。” 巴菲特之所以有这样的信心，是因为他深知，“盖可保险代表了投资世界中的最佳典范——它具有非常重要的难以复制的商业优势，以及卓越非凡的管理层，他们的企业运营能力与资本配置能力都非常杰出。” 02 可口可乐：永久性持股之一在1988年巴菲特买入可口可乐之前的52年里，尽管他注意到了该公司的品牌威力，以及数十年来的持续增长，但并没有买入任何一股。这是因为优秀企业的经济特征和不断增长的盈利潜力都是吸引投资者的重要原因，但这些并不足以做出购买股票的决定，必须时刻记住要问问价格。如果股价没有明显的安全边际，那么对于坚守纪律的价值投资者而言必须保持观望。因为在市场过热时买进股票，即使是一家杰出的公司，其价值也需要经过很长一段时间的成长，才能赶得上为其支付的价格。令人“无法回避的公司”是最值得拥有的公司类型。这类公司由于其强大的竞争优势，会一直居于业内的主导地位，所处环境相对稳定，不太可能出现重大变化。相反，在一个快速变化的行业环境里，一家公司不太可能主导市场超过30年。为此，投资者所选择的公司需要在一个简单易懂的行业中运营，在一个稳定的增长轨道上具有主导性质，而且公司领导层效忠于公司至少10年。巴菲特认为可口可乐就是属于这种“无法回避的公司”。到了20世纪80年代，可口可乐公司的内在价值发生了跳跃式增长，而股价的反应速度未能同步，从而提升了安全边际。1988年，伯克希尔ⷥ“ˆ撒韦以15倍市盈率买进可口可乐股票，这个价格是高于市场平均价格的。在之后的六年时间里，巴菲特陆续买入可口可乐股票，直到1994年累计买入了13亿股。一旦持有了如此巨量的股票，它的力量就开始显现出来了，在1995年收到8,800万美元的分红之后，来自可口可乐的分红年复一年地不断增长，源源不断地流入伯克希尔ⷥ“ˆ撒韦。1995年~2018年的平均年增长率为8.9%。到2018年，单单这一年收到的分红就高达6.24亿美元。可口可乐是一个很好的价值投资案例。尽管当时的股价看起来很贵，但如果不是考虑过去的财报盈利，而是考虑未来盈利的贴现价值，就很容易理解这样做的合理性。以1995年8,800万美元为起点，并在未来一直以8.9%的速度增长的一组现金流贴现价值为28亿美元。所以，以13亿美元取得预期贴现价值为28亿美元的股份，是一项具有充足安全边际的价值投资。可口可乐公司最主要的优势在于高耸的堡垒和深邃的护城河。巴菲特知道，可口可乐与箭牌口香糖一样，没有任何一家领先的公司长期以来能够拥有如此强大的全球影响力，“品牌实力、产品属性以及强大的分销系统使其拥有巨大的竞争优势，这些加在一起，在经济堡垒的周围构建了一条具有防御效力的护城河。”与此相反，平庸的公司由于没有这类的防御手段，需要每天去战斗。今天的可口可乐是伯克希尔ⷥ“ˆ撒韦为数不多的永久性持股之一。它的旗下拥有超过500种品牌的饮料。考虑到伯克希尔ⷥ“ˆ撒韦拥有可口可乐9.4%的股份，相当于每天消费的可口可乐产品中有1.79亿份属于伯克希尔ⷥ“ˆ撒韦。未来的可口可乐的股息会继续上升，不久之后，可口可乐每年派发给伯克希尔ⷥ“ˆ撒韦的股息可能就会超过10亿美元，这相当于当年巴菲特投资可口可乐的总额。巴菲特在2023年致股东信中再次谈到可口可乐：我们投资持股可口可乐和美国运通两家企业股票二十多年，有什么心得体会呢？很简单，一旦找到一个确实非常高质量的企业，就要一直坚定长期持股不动摇。坚信长期的力量，耐心持有会有巨大回报，一个好投资决策能顶好几百个平庸的投资决策，只要一直持有一家非常高质量企业股票能够得到的长期投资收益，就会胜过你很多平庸的股票投资决策的盈利总和，因为你的大部分投资决策只会流于平庸，这是难免的事。 03 NFM：特许经营权的优势创立内布拉斯加家具城（NFM）的人是罗丝ⷥ𘃩𒁥熩‡‘夫人（即B夫人）。她在俄国革命时从白俄罗斯逃离到美国。1937年，她在地下室开了一家小店，以500美元起家，开始自己的事业，经过数10年奋斗，获得成功，这就是后来的NFM。到了20世纪80年代，内布拉斯加家具城发展成为美国最大的家具商店。在伯克希尔ⷥ“ˆ撒韦收购内布拉斯加家具城之前，巴菲特至少观察研究了它的商业模式长达12年之久，NFM给他留下了深刻的印象。在那个10年中，内布拉斯加家具城不断扩大，占到了奥马哈家具销售量的2/3，原有的竞争对手关门歇业，潜在的竞争对手远远躲开，当心遭遇B夫人的价格战。 1983年，当B夫人凭借其高瞻远瞩与家族因素的考虑，决定将家具店出售给伯克希尔ⷥ“ˆ撒韦时，巴菲特立即敲定了这个交易。B夫人后来回忆道，当时巴菲特对她说：“今天是我的生日，我想买下你的商店。你打算卖多少钱？”“6000万美元。”他站起来走了。过了一会儿，拿着一张支票回来了。就这样，伯克希尔ⷥ“ˆ撒韦一共支付5500万美元买下80%股权，剩下的10%由原有管理公司的家族成员拥有，另外还预留10%的认购权给有潜力的年轻人。为什么巴菲特对NFM业务估值6,000万美元没有异议？这就涉及到了特许经营权。在巴菲特的定义中，所谓的特许经营权是建立在对客户具有卓越价值之上的理想生意，而这反过来又为股东带来卓越的经济效益。这样的理想生意最终将导致“宁愿与灰熊摔跤，也不愿意与B夫人他们一家竞争”的结果。特许经营权的关键在于，（a）可以在所有产品价格线上给客户提供广泛的选择；（b）以低加价销售而闻名；（c）高销售周转率使之具有巨大的购买力；（d）运营费用非常低，拥有自己的物业，也没有任何债务；（f）由上述因素形成一个正反馈的回路，将低成本的好处传递给客户，从而吸引更多顾客。带来更大的交易量，进而扩大产品范围，提高公司声誉和购买力降低成本。对此，查理ⷨŠ’格运用格栅思维提出他的洞见：极端成功可能是由以下因素的某种组合造成的，一个或两个的变量的极端最大化或极端最小化，例如开市客 ( Co⭳⭴⭣o ) 或 NFM , 添加一些成功的要素，以更大的组合推动成功，这些通常表现为非线性的方式，就像物理学中所提到的断点和临界质量的概念。通常情况下，结果往往不是线性的，你添加了一点点东西，然后得到一大堆结果。一个极端出色的表现基于很多因素，要抓住时机和驾驭趋势。有人常常问巴菲特，B夫人的商业秘密在哪里？巴菲特认为：“第一，这个家庭的所有成员都以旺盛的热情和精力，全身心地投入工作，以至于本杰明ⷥ…𐥅‹林和霍雷肖ⷩ˜🥰”杰看起来像是辍学生；第二，以非常现实的态度明确自己所擅长的领域，并在能力圈内行事果断；第三，对其所擅长的圈外诱惑能够置之不理；第四，慎终如始，与人为善，善待每一个与他们打交道的人。” 内布拉斯加家具城最具优势的竞争力在于低成本的营运，并提供给客户最有质感的家具，身为全国同类型中规模最大的一家店，即使经济明显衰退，营业收入仍创新高。从创办家具店的第一天起，B夫人的营销策略就是“价格便宜，实话实说”。B夫人家族持续创造着商业史上的奇迹，竞争者来来去去，但是B夫人跟她的家族却仍屹立不动。 1984年内布拉斯加家具城业绩成长10%达到1.3亿美元，是10年前的3倍，独霸了整个奥玛哈地区。再过10年之后，该店年销售额增至2.09亿美元，属于伯克希尔ⷥ“ˆ撒韦的税后利润份额为7800万美元。如果考察本地缓慢的人口成长率与温和的通货膨胀率，这种成绩更是难能可贵，而惟一可以解释的理由就是随着内布拉斯加家具城价廉物美、样式齐全的声名远播。在伯克希尔ⷥ“ˆ撒韦收购FM公司的前6年里，B夫人在销售上继续遥遥领先。在收购之后的十年，公司的营业收入翻了一番，同时利润也还没发，由此产生的大部分现金提供给巴菲特用于投资在其他地方。巴菲特说：“她在竞争中越战越勇，我非常清楚他正处于加速度状态，很可能未来5年或10年才会充分发挥出它的潜力。” 1998年8月，B夫人去世，享年104岁。B夫人从未上过学，但却创立了一个企业。巴菲特不止一次说过，商学院的学生从B夫人那里几个月能学到的东西比在商学院待几年学的还要多。 04 关键的经验教训由上述的三个著名投资案例中，我们可以获得其中关键的经验教训，这对投资是极具意义的。 ●寻找一个足够强大的特许经营权，强大到可以承受多年的管理不善。这样，就算公司发生许多失误，依然阻挡不了消费者对产品的喜爱，公司就有可能从失误中东山再起。 ●关注特许经营权，当一家公司由于短期的管理失误而显得每况愈下时，这时应当进行独立分析，看看它曾经辉煌的经济特许权是否以某种形式幸存下来，以及它是否能够复兴和巩固。 ●“无可避免的公司”是很好的投资对象，但投资的价格必须具备安全边际。巴菲特和芒格等了可口可乐半个世纪，直到条件成熟才出手。 ●在考察一家公司时，如果该公司在过去几十年中一直在做同样的事情，而且很可能在未来几十年也会做同样的事情，这样分析起来更容易对，成功的保证也更大。 ●了解关键人员的素质和特点。确定高层人员是否（a）了解经济经营权的性质；（b）明智且积极的追求利润；（c）对股东采取高度诚信的行动。 ●不要过早卖出。如果公司的特许经营权没变，可以继续产生高回报，并由优秀的管理层控制，那么即使初始投资上涨了50倍，它依然可能值得买入更多，而不是卖出。 ●寻找良性循环。尤其值得注意的是，要寻找良性循环

清廉网11月28日公布了违法犯罪：贵州省凯里市卫生健康局原副局长（熊胜国）涉嫌对抗组织审查，伪造证据；长期收受礼品.礼金；贪图享乐，违规从事营利活动；将受贿的部分50万元钱款打赏女主播＂大手笔＂挥霍；利用职务的便利，为他人谋取不正当利益，受贿数额特别巨大，2024年六月份被双开，将提起公诉。河北省承德市双桥区城管局财务出纳（国某）2015年至2018年11月期间，利用担任出纳的身份侵吞单位经费.保险费用.公益岗费用等，私自编制多个虚假拨款文件以及材料进行套取资金，总计达到1300万余元，沉迷于网络女主播进行将赃款打赏，购买衣物等用于挥霍，被判处12年六个月有期徒刑.并处罚金，追缴全部非法所得上缴国库。山东省济南市中级人民法院11月26日一审公开宣判：中国银行股份有限公司原党委书记.董事长（刘连舸，受贿.违法发放贷款一案，涉嫌2010年至2023年利用职务便利以及地位形成的便利条件，为有关单位和个人在贷款融资.项目合作.人事安排等事项上提供利益输送关系帮助并非法收受财物折合人民币1.21亿余元；2017年至2020年初，明知相关企业不符合发放贷款的条件，违法放贷向相关企业发放贷款共计33.2亿余元，造成本金损失1.907亿元，用于自己吃回扣，违法发放高利贷款；鉴于到案后主动交代办案机关尚未掌握的大部分受贿事实，主动认罪认罚.积极退赃.大部分涉案赃款已基本追缴到案，做出从轻判处死刑.缓期二年执行，剥夺政治权利终身，没收个人全部财产；对部分的受贿所得及其孳息予以追缴，上交国库。山东省威海市中级人民法院11月25日公开宣判：山东省人大常委会原委员.法制委员会原主任委员（崔洪刚）受贿案，利用担任泰安市委书记.滨州市市长.省人大常委会委员，法制委员会主任委员的身份条件，为有关单位和个人在工程承揽.职务调整等方面提供利益输送关系帮助，非法收受单位或个人所送财物共计折合人民币5299万元，鉴于到案后如实供述自己的罪行，认罪，悔罪认罚，犯罪所得赃款已全部退缴到案，作出从轻判处有期徒刑14年六个月，罚金500万元，查封.扣押在案的赃款赃物依法予以没收，全部上缴国库。山东省商业银座集团股份有限公司滨州区域副总经理（齐晓斌）涉嫌严重违法，正在接受山东省商业集团有限公司纪委审查和滨州市阳信县监察调查。最高检11月26日对黑龙江省原副省长（王一新）提起了公诉，涉嫌大搞权钱交易，结交政治骗子，受贿所得数额特别巨大，择期宣判。黑龙江省人民检察院原副检察长（闫进斌）受贿.影响力受贿罪，涉嫌利用职务的便利以及职权地位形成的便利条件，在工程承揽.银行信贷.案件办理等方面为他人谋取不正当利益，非法收受巨额财物涉嫌受贿罪；退休后利用职务影响力便利条件，通过其他国家工作人员，为他人经营谋取不正当利益，单独或伙同他人收受财物巨大，涉嫌利用影响力受贿罪，目前被开除党籍，将提起公诉。云南省宣威市接待办公室主任（陈顺敏）涉嫌严重违法主动投案，正接受宣威市纪委监委审查监察调查；黑龙江省大兴安岭地委办公室原二级巡视员（周魁伟）涉嫌严重违法正接受审查监察调查。广东省广州南沙区人民法院2024年11月14日发布执法命令：对恒大集团原总裁（许家印）执行限制高消费措施，不得从事证券.股权.房产.高尔夫球.保险理财产品和工作必需的高消费等等行为；中国证监会5月31日对恒大地产债券欺诈犯罪行为作出了责令整改.对公司罚款41.75亿元，对（许家印）个人罚款4700万元，但是未完成判决书处置的决定，所以做出对他限制措施，将进一步追查问责！广东省中山市原副厅级干部（崔国潮）已退休十年，曾经担任中山市委书记等等职务的便利，退休十年后，现在正被审查调查检查，涉嫌非法收受巨额财物巨大！上海市闵行区梅陇镇许泾村原党支部书记（陆凤前）涉嫌严重违法，正接受上海市闵行区纪委监委审查监察调查；上海老牌零售上市公司（徐家汇）002561.SZ）11月19日公告，董事长（华欣）于2023年4月25日当选公司第八届董事会董事长，任期为三年，如今刚一年多，便辞去了公司的所有职务。由年薪为146万元的副董事长（王斌）代职，据披露，今年前三季度，黄金.服装等产品销售额下滑，徐家汇实现营收3.30亿元，同比减少了17.64%；归属上市公司股东净利润亏损约196.29万元，由之前的盈利转为亏损；截至今年11月19日收盘，徐家汇股价报为9.28元，总市值为38.5万亿元，为什么年薪那么高呢？为什么轮换呢？必须严查严惩幕后保护伞！上海市长宁区生活垃圾管理中心工作人员（冯劼）涉嫌严重违法，在日前接受长宁区纪委监委审查，监察调查。上海市浦东区纪委书记（朱芝松）涉嫌严重违法，正在接受中央纪委国家监委审查监察调查。湖北省宜昌市田家炳中小学副校长（张宏）涉嫌严重违法，正接受伍家岗纪委监委审查监察调查。新疆维吾尔自治区政协提案委员会副主席（范崇民）涉嫌严重违法，正接受自治区纪委监委审查检查调查。江西省会昌县看守所辅警（刘某涛）主动投案正在接受会昌县纪委监委审查调查调查。马鞍山市雨山区向山镇原三级调研员（李绍龙）涉嫌严重违法，正接受马鞍山市纪委监委审查监察队长。河南省孟州市政协原党组副书记.副主席（王新国）涉嫌严重违法，正在接受焦作市纪委监委审查监察调查。河南省周口市应急管理局党委书记.局长（胡恩勇）涉嫌严重违法，正接受周口市纪委监委审查监察调查。湖南天心诺_商贸有限公司董事长（许渊）涉嫌严重违法，正接受岳阳市平江县监委监察调查。安徽省城乡规划设计研究院有限公司.建筑设计分院院长（江元盛）涉嫌严重违法，正接受安徽省国有资本运营控股集团有限公司纪委审查和六安市霍山县监委监察调查。山西省泽州县胜古粮油集团有限责任公司.原缆车分公司负责人兼南村粮油购销公司负责人（杨玉红）涉嫌严重违法主动投案，正在接受泽州县监委会监察调查。山西省监委对国家税务总局人事司原司长（杨江龙）涉嫌严重违法一案，在日前进行立案审查，将提起公诉。（邸宝贵）发布

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