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公司债爆发前沿信息_公司债爆发的原因(2024年12月实时热点)

内容来源：威名网所属栏目：教程更新日期：2024-12-02

公司债爆发

暑期笔经：非标准化债权资产（一）未完结 ### 非标是什么？𐟤” 定义非标，全称“非标准化债权资产”，首次出现在银监发[2013]8号文中。简单来说，就是那些没在银行间市场和证券交易所市场交易的债权性资产。就像郑庄公因为脚先出来得名“寤生”一样，非标这个名字也是因为监管机构的警惕而得来的。 2020年7月，《标准化债权类资产认定规则》出台，对非标做了相对明确的认定。标准化债权类资产之外的债权类资产就是非标准化债权资产，但存款（包括大额存单）、债券逆回购、同业拆借等形成的资产（非非标）除外。不过，现在大家似乎已经不太提“非非标”这个概念了，更多的把这些归为标品。底层资产种类非标的底层资产种类繁多，包括融资租赁、债权计划、委托贷款、信托贷款、承兑汇票、应收账款等等。产品种类非标的产品种类也不少，比如定融（如果你听说过，一定知道定融是非标暴雷的重灾区，现在部分省份已经开始逐渐关闭登记定融的伪金交所了）、融资类信托、融资保理等。非标风险从何而来？⚠️ 非标的爆发非标的爆发式增长可以追溯到2007年。那一年，信托公司管理办法颁布实施，中国信托业具备了坚实的法律基础。2008年下半年，“四万亿计划”开展，融资额度很快超过预期。部分资质较弱的融资主体难以争取到足额的银行贷款，且当时中国债券市场规模尚小，对发债主体的要求较高，因此部分主体转向非标融资。非标特征风险难以识别首先，非标的审核流程简单，普遍非公开发行，且融资主体资质整体弱于标品市场，融资门槛低。其次，非标产品的底层资产难以识别。此外，非标的融资成本普遍偏高，名义收益率高，融资主体兑付压力大。缺乏流动性标债有公开的交易市场，明码标价，随时交易，非标基本不可交易，只能等待到期兑付。兑付劣后于标债众所周知，标品违约对债券市场有着沉重的冲击。超日债、永煤债的违约更是加剧了债券市场扭曲。30余年来，城投债市场则未曾出现过标债违约的现象，即便个别主体曾出现过逾期1日以上未兑付的所谓“技术性违约”（据说最早出现于14波鸿CP001），后来也都兑付了。然而，城投主体的非标却并不能当作“政信产品”，2018年以来，城投公司作为融资人发生非标风险240件，加上城投公司作为担保人的有370件。恳请各位老师批评指正。𐟙

最近基金净值与市场背道而驰，投资人挫折感不可避免。然而，审而视持仓我们对目前的投资组合依然很有信心。投资人要了解基金经理的投资风格，例如：以低估值确定性为主的基金，不能对他的爆发力有过高的要求; 以成长股投资为核心的基金，也不能对他的回撤太苛刻; 以行业主题构建的基金，投资人需要面对周期性问题; 以债券为主的基金，投资人对收益率应该心中数；以交易为主的基金，大涨大跌也在所难免。正所谓鱼和熊掌不可兼得，投资人要了解基金以及管理人的投资风格、特点、让资产配置与投资目标之间尽量匹配。

A股或迎来第二波爆发，财政部说明了3个点： 1、增加债务限额，化解地方债务风险财政部第一个点明确提到，将通过增加债务限额来支持地方化解债务风险。这意味着国家将出手帮助地方政府解决债务问题，让地方财政更加稳健，从而给市场吃下一颗定心丸，为A股的第二波爆发提供了有力的保障。 2、发行特别国债，补充银行资本第二个点则是关于发行特别国债，以此来补充国有大型商业银行的核心一级资本。这可是个大动作，能让银行们更有底气去支持实体经济，也能让投资者们对金融市场更有信心。有了这些资金支持，A股市场的资金流动性将会更加充裕，为第二波爆发积蓄了力量。 3、利用专项债券，调整房地产供需财政部提到的第三个点，是利用专项债券收购存量商品房，以此来改变房地产市场的供需关系。这既能解决房地产市场的库存问题，又能让更多的人买得起房，促进房地产市场的健康发展。这样一来，与房地产相关的产业链上的企业业绩也有望提升，进一步推动A股市场的上涨。

2019年，一批美国人拿着清政府的债券，来向中国“要钱”，这究竟是怎么回事？ ⠊清末时期，《辛丑条约》巨额赔款压得清政府喘不过气。 ⠊国库日渐枯竭，民生困苦不堪，昔日辉煌的天朝上国，如今却成为了列强觊觎、视为弱肉强食对象的悲惨境地。 ⠊为了筹措资金，也为了苟延残喘，清政府将目光投向了西方列强，企图用借款修路来换取一丝生机，殊不知，这条路，却通往更深的深渊。 ⠊察觉到中国虚弱无力的列强们，纷纷蜂拥而至，企图在这片土地上分一杯羹。 ⠊英、法、德、美，这些披着文明外衣的豺狼，以“帮助”的名义，将魔爪伸向了中国的铁路建设。 ⠊1911年，在列强的威逼利诱下，清政府被迫签署了《湖广铁路借款合同》，向四国银行团借款600万英镑，用于修建连接湖南、湖北两省的铁路。 ⠊这哪里是什么借款合同，分明是一纸不平等条约！ ⠊合同条款苛刻至极，四国银行团不仅控制了铁路的修建和运营，还将湖南、湖北两省的税收收入作为抵押，一旦清政府无力偿还债务，这两省的经济命脉将尽数落入列强手中。 ⠊然而，随着辛亥革命的爆发，清王朝终于轰然倒塌，民国政府应运而生，接过了历史的接力棒。 ⠊尽管新政权力图摆脱旧时代的枷锁，不愿全盘继承清政府遗留下的屈辱条约，但湖广铁路的沉重债务却如同一块顽固的牛皮糖，紧紧黏附在民国政府的身上，难以轻易甩掉。 ⠊抗日战争爆发后，国家陷入战火，湖广铁路债券的偿付也陷入停滞。 ⠊新中国成立后，毛主席向全世界宣告：废除所有不平等条约！ ⠊湖广铁路债券，自然也在这份废除名单之列。 ⠊本以为这桩百年旧案就此尘埃落定，谁知，历史的幽灵却总是不肯安眠。 ⠊1979年，中美关系刚刚破冰，一些美国政客就迫不及待地跳了出来，挥舞着早已过期的湖广铁路债券，要求中国政府偿还债务。 ⠊更有甚者，将中国政府告上了美国法院，企图用这种荒唐的方式敲诈勒索。 ⠊中国政府对此的回应只有一个字：滚！ ⠊中国政府立场鲜明地指出，中国坚决不承认任何建立在不平等条约基础上的索赔要求。 ⠊湖广铁路债券，作为帝国主义列强强加给中国人民的沉重枷锁，其背后是列强对中国资源的掠夺与压迫。 ⠊然而，随着新中国的成立，中国人民从此站起来了，这些束缚我们发展的枷锁已被彻底砸碎。 ⠊迫于国际压力和冷战格局的考量，美国政府最终选择了息事宁人，湖广铁路债券争议暂时平息。 ⠊然而，这并不意味着美国就此罢休。 ⠊进入21世纪，随着中国综合国力的不断增强，美国的对华遏制战略也愈发变本加厉。 ⠊湖广铁路债券这张“历史旧账”再次被翻了出来，成为美国政客攻击中国、遏制中国发展的新工具。 ⠊2019年，美国一些议员故伎重施，将湖广铁路债券的索赔金额炒作至1.6万亿美元，并将其与中美贸易战挂钩，企图用这种无耻行径迫使中国屈服。 ⠊面对美方的挑衅，中国政府不为所动，坚决维护国家利益和民族尊严。 ⠊中方多次强调，湖广铁路债券问题早已解决，任何企图利用这一问题进行炒作、讹诈的行为都是徒劳的。 ⠊湖广铁路债券争议，不仅仅是一桩简单的债务纠纷，更是百年来中国与西方列强，特别是与美国之间复杂关系的缩影。 ⠊它深刻揭示了西方列强对中国实施侵略与掠夺的黑暗历史，同时，也是中国从屈辱中奋起，历经站起来、富起来，直至强起来的壮丽史诗的见证。 ⠊当今之中国，早已非昔日之弱国，中国人民以铮铮铁骨捍卫国家主权与民族尊严，绝不容忍任何侵犯。 ⠊任何试图利用历史问题遏制中国发展步伐、阻挠中华民族复兴大业的阴谋，都将注定失败！ ⠊历史的深刻教训提醒我们，必须铭记过往，以史为鉴。 ⠊而面向未来，我们更应携手并进，共同开创更加美好的世界。 ⠊（信息来源：新京报2019-09-02《偿还1万亿美元清朝债券？这事儿特朗普都觉得不靠谱》）

1聊一下保险公司的利差损问题。很多人，尤其是研究保险的专业投资者最担心的就是保险公司的利差损问题。因为从大的趋势来看，经济增速持续回落，我国的利率是下行的。保险公司有很大一部分（80%左右）资产都是配置的债券。以新华保险为例，1.4万亿的资产，只有2600亿配置的权益资产，1万多亿都配置的债券。因为保险公司的资产都是保费，成本都是固定的，也就是保险公司资产的利息成本是固定的。简单粗暴点计算，如果后面利率下降100个bp，则保险公司每年将减少100多亿的利息收入。过去5年新华保险的平均净利润才150亿左右。因此，利率的下行对保险公司的资产端的压力是非常大的。但是我们要考虑以下几个问题：1、利率的长期趋势性下行是一个长期事件，不影响短期保险股的股价表现。就好像一个人最终一定会死，但是不妨碍他会有一个灿烂的人生。在股票市场牛市当中，保险公司可以当做一个投资公司来看待。投资的业绩弹性大于券商，保险公司的权益资产比重是远远大于券商自营的！如果牛市来临，不妨碍保险公司的业绩爆发。当然，由于利差损的长期问题，估值可能会受到一定的限制。2、近期30年期国债收益率已经企稳。最近几天30年期国债收益率已经回升到了2.30，有企稳迹象。这将有利于减轻保险公司资产端的压力。3、利差损虽然重要，但是保险公司的投资能力更重要。现在监管层鼓励保险公司投资权益市场，包括成立私募，仓位质押等政策。去年以来保险公司的高股息率战略就能明显提高保险公司的投资收益。高股息能覆盖成本，而且还能获得收益。只要考核周期变长，就能熨平公司业绩的波动。现在也在朝这个方向走。$新华保险(SH601336)$ $中国人寿(SH601628)$ $中国平安(SH601318)$

最近10年几次化债，每次都迎来一波牛市行情，对于A股来说是重大利好，你能抓住这次机会吗？第一轮化债：2015年到2018年，发行共约 12.2 万亿置换债置换存量地方债务。这一轮化债从2014年开始有预期，2015年3月开始下拨，A股发动历史排名第二的牛市。第二轮化债：2019年，发行1579亿置换债券，置换隐性债务。这轮化债规模不大，上证指数从最低2240点，不到三个月就飙升到3288点，涨幅34%。第三轮化债：2020年到2022年，发行1.13万亿特殊再融资债。沪指从最低2446点，涨到最高3731点，涨幅52%。每一轮化债周期，都伴随A股行情爆发。本轮化债规模有12万亿，与2015年相当，这对股市是重大利好，这个利好能推动上证指数上涨。

2022年ESG投资趋势：中国视角最近，SynTao发布了一份关于ESG投资的报告，真是让人眼前一亮。特别是对于那些在面试中需要准备ESG知识的小伙伴们，这份报告绝对是你们的福音！下面我来给大家分享一下报告的主要内容。政策驱动：双碳目标与共同富裕 𐟌🊊首先，咱们来看看政策层面。中国政府提出了2030年碳达峰和2060年碳中和的目标，这对ESG的发展有着巨大的推动作用。具体来说，有两个方面的推动：一是气候融资，2022年推出了首批试点；二是系统性预防转型过程中遇到的风险。另外，政策还驱动了金融机构资产分布，支持“共同富裕”和“乡村振兴”两条路线，发行绿色债券，支持金融机构投资绿色资产。市场与产品创新：绿债与保险 𐟒š 在市场和产品层面，ESG相关产品爆发，绿色债券突破新高。预计到2022年，ESG/绿色债券市场将突破20万亿。保险类资产也融入了ESG投资，IAMAC和CIC专门成立了ESG专家协会。国际合作与特色ESG 𐟌 在国际合作方面，欧洲与中国也在开放ESG市场。尽管中外在ESG方面存在不可避免的分歧，但这些分歧可能会继续存在。因此，中国特色的ESG标准将被纳入国际合作中。 ESG人才需求飙升 𐟓ˆ ESG的火热直接刺激了对ESG人才的需求。预计ESG猎头业务和培训需求将飙升。长远来看，高等教育将在未来几年更加注重ESG教育。信息披露与监管 𐟔 在信息披露方面，监管机构和投资者对公司的粉饰行为更加警惕。金融机构将成为环境信息披露的重点部门。2021年，央行发布了多项文件指导金融机构编制环境信息披露报告。上市公司也需要披露ESG报告，上交所和深交所更新了上市规则，要求科技50指数成分股公司强制申报。IFRS成立了国际可持续发展标准委员会（International Sustainability Standards Board, ISSB），希望制定一套全面的全球基准标准。总结 𐟓 总的来说，ESG投资在2022年将迎来更多的机遇和挑战。政策驱动、市场创新、国际合作以及信息披露等方面的变化，都将对ESG的发展产生深远影响。如果你对ESG感兴趣，不妨深入了解一下这份报告，或许能给你带来一些启发！

#A股#「化债」今年时间不多了，化债更大的效果会在明年爆发出来！还有哪些政策值得期待？ 1、支持房地产市场健康发展的相关税收政策。当前来看，房地产相关的增值税、土地增值税、个人所得税等或存在一定优化空间。地产市场企稳有助于带动土地一级市场出让收入回升，进一步缓解地方财政压力。 2、发行特别国债补充国有大型商业银行核心一级资本。国有银行是参与化债的重要力量，资本补充有助于改善其资产质量，更好地支持后续化债工作。同时此次注资将有效缓解资本监管与TLAC监管压力，一定程度对冲二永债与TLAC非资本债券的供给。 3、新增专项债支持回收闲置存量土地、新增土地储备以及收购存量商品房用作保障性住房。参考此前土储专项债三年平均发行体量，且考虑到用于化债的新增专项债限额已占全部限额约20%，而经济发展也需保持一定的政府项目投资力度，预计本轮年度发行规模或不超过化债所用规模，可能在 5000-8000亿元左右。

无人机崛起，韩发澳元债，港房新政 𐟚【无人机产业迎来爆发，预计2025年规模将超2000亿元】随着科技的不断发展，我国低空产业尤其是民用无人机领域正迎来前所未有的机遇。预计到2025年，我国民用无人机产业规模将突破2000亿元大关。长三角地区凭借其优越的地理位置和丰富的资源，将成为低空产业的重要基地，形成示范效应。（来源：工信微报） 𐟒𕣀韩国计划发行澳元债券，吸引外国投资】韩国企划财政部外汇市场部门负责人You Chang-yeon表示，韩国计划发行澳元计价债券，以吸引更多外国投资。根据今年的发行限额，这些外汇稳定债券的规模可能高达3亿美元。此举旨在通过延长韩元交易时间等结构性改革，吸引更多外国投资者。（财经早餐App） 𐟏⣀香港特区政府减免房地产投资信托基金印花税】香港特区政府发言人宣布，二○二四至二五财政年度《财政预算案》将豁免房地产投资信托基金股份或单位转让以及期权庄家进行证券经销业务的印花税。此举旨在提升香港房托基金的竞争力，降低期权庄家的交易成本。（来源：香港特区政府）

珍惜牛回头机会！普跌的恐慌情绪释放之后迎来黄金布局窗口期，预计今日迎来先抑后扬走势，支撑位3330。其实近期调整的不仅是A股，港股、日经、债券、外汇、商品集体修整，核心因素是美元指数冲上107，短期海外热钱集体回流美国，对亚太市场资产带来集体冲击。但随着美元指数快速飙升至大箱体上沿107附近，预计迎来阶段震荡，股市恐慌情绪快速释放也将告一段落。主线：半导体。前期强势板块短期超跌，率先完成阶段调整。随着AI应用端需求的大爆发，半导体需求再次井喷。昨晚阿斯麦表达观点，人工智能的崛起将推动全球半导体销售额在2030年超过1万亿美元，2025—2030年间半导体市场的年增长率约为9%。同时台积电、三星等巨头的7nm及以下先进制程AI芯片为大陆代工受限，大陆突破半导体卡脖子紧迫性大大提升。

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