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公司债券买方权威发布_公司债券买方什么(2024年11月精准访谈)

内容来源：威名网所属栏目：观点更新日期：2024-11-29

公司债券买方

金融咨询政府岗位全解析：ESG职业指南 ### 金融行业𐟏把在金融领域，ESG Analyst的岗位缺口尤为突出，特别是在投行和买方基金公司。根据资产类别的不同，分析师的工作职责也有所不同。由于这个行业对数据分析与金融建模的要求较高，适合商科和理工科背景的求职者。 ESG分析师：投行或买方基金的ESG分析师主要关注ESG政策下的主题研究，定期撰写研报。能源分析师：传统金融行业的能源分析师目前大量接触到碳中和项目，负责债券发行的工作者也会着手于ESG绿色债券的发行。碳中和分析师：基金公司的碳中和分析师关注不同公司的ESG问题，协助发行“绿色基金”（ESG Fund）。大型基金公司还配有相应的团队来管理可持续发展项目与公司内部的选举。 ⭕ 了解ESG行业资料和信息对想进入这个领域的求职者来说，了解ESG概况、ESG评级、ESG投资、ESG报告、ESG证书、ESG职业发展和面试题等都是必不可少的。建议通过一些学习平台来获取这些信息，非常方便！咨询行业𐟓ˆ ESG可持续发展在咨询行业的业务范畴也很广，目前机会较多的是一些大型公司，如MBB和四大咨询。ESG组的日常工作性质介于审计和咨询之间，包括ESG信息披露、ESG尽职调查、投资调查、准备ESG报告和获取前沿的行业知识等。适合本科或研究生金融或可持续发展背景的同学申请。 ESG尽职调查员：ESG Due Diligence的职责是帮助客户在决定合作项目前调查其目标公司的ESG风险与评级。战略咨询分析师：主要职责是帮助客户公司做可持续发展相关咨询工作，也有分析师更专注于能源与碳中和路径的咨询。政府机构/非盈利组织𐟌 该行业的ESG岗位职能范围同样很多样，很适合对可持续发展非常有热情的同学。因为Public Finance（公共财政）的目标就是要帮助解决一些社会/环境问题，这样的工作可以接触到国内外以及许多发展中国家的项目。该职位更加适合经济、政治与社科背景的同学投递。包含以下职位：可持续金融研究员公益项目经理 ESG研究所研究员无论你选择哪个行业，ESG领域都提供了丰富的职业机会。希望这篇指南能帮助你找到最适合自己的职业方向！

从马斯克薪酬案看主权基金投资策略主权财富基金（SWF）是许多投资银行、私募股权和资产管理公司的终极目标。虽然薪酬可能不如顶尖的买方机构，但工作时间更稳定，不用担心被裁员。在金融行业萧条的时期，谁不想成为终极金主爸爸呢？最近，我修了一门资产管理的课程，正好赶上挪威主权基金否决了马斯克在特斯拉的560亿股票薪酬计划的新闻。借此机会，我们来聊聊全球投资exposure最多的三家主权基金：挪威政府主权基金（NBIM）、新加坡政府主权基金（GIC）和加拿大养老投资基金（CPPIB）的不同投资策略和风格。这三家基金中，GIC成立于80年代初，而NBIM和CPPIB则成立于90年代末，正值股票市场高速发展和互联网泡沫之前。然而，随着市场的发展，这三家主权基金逐渐形成了不同的投资策略。挪威主权基金（NBIM）是全球最大的主权基金，管理规模达到1.6万亿美元，相当于3.7倍的挪威GDP，或者每个挪威人约有32万美元在这个基金里。NBIM每年的收益要为挪威政府提供20%的开支（剩下80%主要为税收和极少数国债）。NBIM的投资分布于76个国家，其中约70%的资产为公开市场股票，30%为债券，另外还有大约1.8%投资于房地产（比如伦敦摄政街上的许多黄金店铺的房东就是NBIM）。新加坡政府主权基金GIC目前管理规模大概是8000亿，约为NBIM的一半。GIC主要有六大类资产，包括发达市场股票、新兴市场股票、债券和现金、通胀关联债券、私募股权和房地产。加拿大养老投资基金（CPPIB）在管规模为2000亿。除了GIC的投资领域外，CPPIB还包括公募基金、基建和债券类私募基金等。在下篇文章中，我们将详细探讨这三家基金投资策略不同的原因和优缺点。

金融行业全解析：从买方到卖方今天我们来聊聊金融行业的整体架构，主要分为两大类：买方（Buy Side）和卖方（Sell Side）。卖方：金融产品的设计者和销售者 𐟓ˆ 卖方主要是那些在金融行业中负责设计并销售金融产品的机构，包括投资银行、商业银行和机构公司。它们的工作有点像中间商，帮助企业上市发债等。具体来说，卖方可以分为以下几类：投资银行（IB）投资银行主要做证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析和风险投资等。和传统的商业银行不同，投行并不涉及到任何存款，客户主要是大型商业机构。我们常说的八大投行，比如高盛、大小摩等，就是世界公认业务和交易量最领先的几大投行。商业银行（Commercial Bank）商业银行主要做利差业务，以较低的利率借入存款，以较高的利率放出贷款，存贷款之间的利差就是商行的主要利润。其他业务还包括私人财富管理、财务顾问和金融产品销售。机构公司（Corporate）这些公司通过发行企业债券来进行或者帮助买方进行数额庞大的融资。虽然它们有些并不属于严格意义上的金融机构，但也是传统金融市场必不可少的一环。买方：直接投资者 𐟒𐊊买方则是通过直接投资来获得超额收益的金融机构，包括资产管理公司、对冲基金、养老金、主权基金、风险资本和私募基金。资产管理公司（AM）资产管理公司会帮助客户进行各种金融产品的投资和管理，产品包括股票、债权和衍生品等，针对的客户有高净值个人客户和机构公司。对冲基金（HF）对冲基金采用复杂的交易策略和金融市场操作技巧帮客户实现投资增值。它们利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险、追求高收益的投资模式。投资门槛高，客户限定于高净值个人和机构。养老金（PF）养老金包括zf的养老金管理机构和民营保险公司。它们的投资策略是为了实现长期并稳健的收益。主权基金（SWF）主权基金是指一些主权国家的zf所建立并拥有，用于长期投资的资产或基金，其资本的主要来源是国家财政盈余、外汇储备和自然资源出口盈余等，一般由专门的zf投资机构管理。比如中国的中投、挪威、阿布扎比主权基金和淡马锡等。风险资本（VC）风险资本是一种以私募方式募集资金，以公司等组织形式设立，投资于未上市的新兴中小型企业（尤其是新兴高科技企业）的一种承担高风险、谋求高回报的资本形态。私募基金（PE）私募基金是从事私人股权投资的基金，包括投资非上市公司股权或上市公司非公开交易股权两种。私募股权基金追求的是通过上市、管理层收购和并购等股权转让路径出售股权而获利。希望这篇文章能帮你更好地理解金融行业的整体架构！

锐煌财务管理咨询观点：企业要多渠道、多措施融资，合理安排资金筹措方式和不同来源，合理搭配不同的股权融资和债权融资，确定合理的资本结构，并合理控制融资风险，合理的融资渠道有：企业融资的方法和途径多种多样，以下是20种常见的企业融资方式： 1. 银行贷款：包括流动资金贷款、固定资产贷款和专项贷款等，是企业最主要的融资渠道之一。 2. 股票筹资：通过发行股票在股票市场上筹集资金，具有永久性，无到期日，不需归还，没有还本付息的压力。 3. 债券融资：企业通过发行债券，约定在一定期限内还本付息，是一种债权债务关系的融资方式。 4. 融资租赁：通过融资与融物的结合，兼具金融与贸易的双重职能，对提高企业的筹资融资效益有明显作用。 5. 海外融资：包括国际商业银行贷款、国际金融机构贷款和企业在海外资本市场上的债券、股票融资业务。 6. 内源融资：即将企业的留在收益和折旧转化为投资的过程，成本较低，可以有效控制财务风险。 7. 外源融资：吸收其他经济主体的储蓄，以转化为自己投资的过程，包括债务融资和股权融资。 8. 银行承兑：企业为了达成交易，可向银行申请签发银行承兑汇票，银行替买方担保支付货款。 9. 直存款：投资方在项目方指定银行开账户并存入资金，银行根据这个金额给项目方贷款。 10. 银行信用证：对于全球性的商业银行开出的同意给企业融资的银行信用证，视同于企业账户上已经有了同等金额的存款。 11. 委托贷款：投资方在银行为项目方设立专款账户，委托银行放款给项目方，并负责代收利息和追还本金。 12. 对冲资金：市面上的不还本不付息的委托贷款就是一种典型的对冲资金。 13. 贷款担保：通过投资担保公司，付一定的利息获得资金，通常利率较银行高。 14. 国家性基金：如中央外贸发展基金，支持企业开拓国际市场等活动。 15. 项目融资：按市场规律，经策划对有潜力的项目进行包装运作融资建设。 16. 政府融资：如BOT项目融资，政府给投资人项目特许权，项目建成投资人经营，期满后归还政府。 17. 风险投资：风险投资者为企业提供资金，以换取企业的部分股权。 18. 天使投资：个人投资者为初创企业提供资金支持，通常在企业发展的非常早期阶段。 19. 私募股权：通过私募形式对私有企业进行的权益性投资。 20. 资产证券化：企业以其资产为基础，通过发行证券的方式进行融资。这些融资方式各有特点和适用场景，企业在选择融资方式时需要根据自身的实际情况和市场环境综合考虑。

CDS：金融危机的幕后推手 𐟔CDS，信用违约互换，这个金融术语在2008年金融危机中引起了不小的波澜。你或许在电影《大空头》中听到过它的名字，独眼基金管理人Michael Burry就是通过买入CDS在这场金融危机中大赚特赚的。 𐟒ᩂ㤹ˆ，CDS到底是什么？它起源于1989年3月24日的那场可怕的海上灾难——美孚公司的邮轮瓦尔迪兹号在拉斯维加斯的威廉姆王子湾触礁，导致约1100万加仑的石油泄露，成为当时人类历史上最大的环境灾难之一。 𐟏橝⥯𙨿™样的灾难，美孚公司面临了巨大的赔偿压力。为了规避可能的损失，摩根大通银行设计了一个变通方法：向欧洲复兴开发银行定期支付保费，如果美孚公司发生支付违约，欧洲复兴开发银行将向摩根大通银行进行赔付。这样，摩根大通银行所持有的美孚信用风险就被转移给了欧洲复兴开发银行。 𐟓ˆCDS是一种金融衍生品，主要用于管理信用风险。在CDS交易中，买方支付给卖方一定的费用，以换取在未来某个时间点如果发生约定的信用事件，卖方将向买方支付赔偿金的承诺。 𐟎S的目的在于让投资者在不直接持有债券的情况下，对冲或者转移其信用风险。很多人认为它和保险产品类似。按期支付固定费用，提供信用保障，不发生信用事件则不支付。 𐟒姄𖨀Œ，CDS的高杠杆性和不受债券供应限制的特点，使其在金融危机中成为一种极具风险的工具。2008年倒闭的投行雷曼兄弟，当时CDS名义本金总额高达4000亿美元，但优先级债券仅为1380亿，次级债券170亿。 𐟚륰𝧮ჄS本身并不是什么洪水猛兽，但它的使用需要谨慎。在金融市场中，任何工具都有其两面性，关键在于如何合理使用。

金融人的星标公主号指南｜权益策略篇大家好！今天我想和大家分享一下我的星标公主号，特别是权益策略方面的。之前已经分享过宏观策略篇和债券投研篇，这次轮到权益策略篇啦！权益策略公号的三大类权益策略类的公主号大致可以分为三类：宏大叙事、市场随笔和段子手。宏大叙事：券商研究所 ✨天风证券的晨明策略研究：新晋新财富第一，晨明总的策略报告注重“数形结合”，用简单的周期划分和几个箭头就能讲清楚最新的判断。 ✨海通证券的股市荀策：多次蝉联新财富第一，玉根总的市场分析结论鲜明、逻辑清晰，适合新入行的研究员学习策略研究框架。 ✨民生证券的一凌策略研究：独特的研究视角，兼具广度与深度，尤其是对周期行业的判断。 ✨国联证券的策略团队：报告很长很卷，对产业生命周期的分析颇具深度。 ✨中金公司的中金策略。 ✨兴业证券的尧望后势。 ✨广发证券的戴康的策略世界。市场随笔市场随笔类的公主号主要是买方投资经理的吐槽、复盘与思考。 ✨咩咩说：咩总的思考一如既往地一针见血。 ✨投资聚义厅：私募大佬，经常发布对某个行业的投资框架与理念。 ✨荒原投资凌鹏的策略随笔：凌鹏总之前在卖方的一个策略报告合集，属于入门必看。 ✨猫笔刀：曾经的“招财大牛猫”，每日复盘。 ✨表舅是养基大户：写一些对基金产品的看法，常出深度分析好文。 ✨韭圈儿：投教类，用清晰有趣的图展示市场热点问题。 ✨风月投资笔记。 ✨思想钢印。段子手段子手类的公主号主要是盘后必读段子，灵感永不枯竭。 ✨梁狗蛋：盘后必读段子，蛋总的段子灵感永不枯竭。 ✨寻瑕记：小姐姐的文采很棒，常常把吐槽改编成歌。 ✨星辰的随想：有趣的灵魂。总结这次分享的权益策略篇就到这里啦！感谢大家的阅读，希望这些公主号能对你们有所帮助。后续还会有政策与监管篇、债市复盘篇，敬请期待！𐟎‰ [派对R][派对R]

pe 给正在考虑金融行业职业选择的你们一些参考：一级市场：PE/VC/战投、FA、投行 PE/VC/战投：这是一级市场的买方机构，对实习生的要求很高，需要你有扎实的行业研究能力和交易执行能力。进入这个领域需要很高的门槛和丰富的履历。 FA：作为一级市场交易的撮合商，你需要提前接触和研究项目，为买方机构提供完善的项目资料，并帮助创始公司在融资过程中有更好的表现。投行：投行是初创公司上市的承做机构，这个职业非常注重经验和专业知识，尤其是法律和会计方面的知识。二级市场：券商、公募/私募基金、资管券商：券商研究所主要分为股权和固收两大路线。股权研究是研究各类上市公司和行业，发布研究报告；固收部门则是研究各种债券（信用债、利率债）。公募/私募基金：这是二级市场的买方机构，对你的研究能力和逻辑推理能力要求很高，需要有扎实的行业分析和金融专业知识。资管：通过投资组合管理为高净值客户创造稳定收益。其他商科职业选择快消：像欧莱雅、联合利华、宝洁等公司，对审美和产品思维有很高的要求。互联网：产品经理、产品运营、商业分析等岗位非常热门。财务岗：各种公司的财务岗位也是不错的选择。希望这些信息对你们有所帮助！

资产管理行业全解析：一张图搞懂 𐟌𑠨𕄤𚧦‰€有者传统的机构投资者，比如养老金、保险公司、主权基金和捐赠基金等，最终还是要落实到个人、企业和政府这些终端投资者身上。养老金是由无数成员和企业共同积累的；保险公司的资产主要来自个人和企业缴纳的保费；主权基金来自政府的结余；捐赠基金则依赖各方的募捐。说到底，真正的投资者还是那些普通的个人。 𐟍€ 如何分配资产直投：最简单直接的方式就是个人开户买股票、债券。资管公司：大多数投资者没有丰富的金融市场经验，也没有时间或意愿投入更多资源在投资上。比如，江南皮革厂的首要任务是提高生产效率、控制成本，而不是纠结该买特斯拉还是阿里巴巴。多数企业和个人也是这种情况，他们需要把有限的时间和资源专注在更重要的事情上。这样也就催生了资管行业，即全职帮助客户管理投资的一批人。购买基金其实就是雇佣资管公司帮你投资底层资产。投资咨询公司：这多适用于机构投资者，比如养老金和保险公司。他们在选择资管公司时，会通过咨询公司来确保自己能拿到最竞争力的报价和最适合的服务。 𐟌🠥…𖥮ƒ参与者卖方做市商：最重要的自然是卖方做市商，除了少数的直接投资，资管的多数投资都在二级市场，所以要通过市场制造商。他们提供市场流动性，并赚取相应的报酬。银行的S&T部门就是整个资管生态链必不可少的一环。研究机构：买方资管对研究的需求非常大，除了银行研究部门的研究报告，也会使用一些独立研究机构的报告，以减少利益冲突。信息提供商：彭博终端基本是标配，另外还会用到一些其他的数据库，比如现在比较火的ESG数据库。其他：托管银行、外包公司（如基金会计、绩效等）、清算所、电子交易平台商（如TradeWeb）都是整个生态链不可缺少的一环。资产管理行业是一个复杂而多元的系统，每个参与者都扮演着重要的角色。希望这张图能帮助你更好地理解这个行业。

商学院出来的人都干啥了资管行业是一个广泛的概念，它涵盖了专业机构接受客户委托，通过专业化投资运作来管理客户的资产，从而实现资产保值增值的过程。这个行业的就业前景如何呢？让我们一起来看看。薪酬待遇 𐟒𐊥œ褸€级市场中，资管行业的薪酬待遇通常采用“底薪＋提成”的方式。信托、基金子公司和券商资管的激励机制较为充分，薪酬自然也较高。而保险资管和银行资管则相对稳定，虽然整体业绩压力较小，但性价比高。在二级市场中，券商资管研究员和保险资管研究员的待遇与基金等买方研究员相似，投资经理的薪酬则主要取决于管理规模和投资业绩。人才偏好 𐟎“ 资管行业对人才的要求非常严格，普遍偏好名校硕士（985、211或者QS排名靠前），专业背景多为金融、法律或会计等复合型人才。不同业务类型对人才的要求也有所不同，例如标准化业务（如股票、债券、基金等）更偏爱理工科背景的人才，而非标业务则更偏爱财务和法律背景的人才。晋升空间 𐟚€ 在一级市场中，业务为王，通过不断积累经验和业绩，有机会成为部门负责人甚至更高级别的管理人员。而在二级市场，研究为王，从研究员逐步成长为投资经理、部门经理甚至是投资总监。跳槽路径 𐟌 一级市场的跳槽路径主要是去同行，例如保险资管、银行资管、券商资管等。而二级市场的跳槽路径则多是去基金、私募等买方机构发展自己的事业。总的来说，资管行业为商科学子提供了广阔的就业机会和良好的职业发展平台。如果你对投资和资产管理感兴趣，不妨考虑这个行业。

了解过桥贷款-bridge loan 过桥贷款 bridge loan 过桥贷款又称搭桥贷款,是指金融机构A拿到贷款项目之后，本身由于暂时缺乏资金没有能力叙作，于是找金融机构B商量，让它帮忙发放资金，等A金融机构资金到位后，B则退出。这笔贷款对于B来说，就是所谓的过桥贷款。在我们国家，扮演金融机构A角色的主要是国开行/进出口行/农发行等政策性银行，扮演金融机构B角色的主要是商业银行。过桥贷款为并购交易双方“搭桥铺路”而提供的款项，可以理解为银行和其他金融机构向借方提供的一项临时或短期借款。它的形式可以是定期贷款，也可以是循环信用证，只是在时限方面更短暂些。所以它只能是一种短期融资，在并购交易中起着“桥梁”的作用。“桥式贷款”的利率比一般的贷款利率要高2%~5%。在市场情况变化异常时，交易必须加速运转，收购市场取费较高，迫使买方快速获得资金以结束交易，从而相继采用“桥式贷款”。随后通过销售债券与权益票据来偿还银行贷款。从一般意义上讲，过桥贷款是一种短期贷款（short-term loan），其是一种过渡性的贷款。过桥贷款是使购买时机直接资本化的一种有效工具，回收速度快是过桥贷款的最大优点。过桥贷款的期限较短，最长不超过一年，利率相对较高，以一些抵押品诸如房地产或存货来作抵押。因此，过桥贷款也称为“过桥融资”（bridge financing）、“过渡期融资”（interim financing）、“缺口融资”（gap financing）或“回转贷款”（swing loan）。过桥贷款在国外通常是指中介机构在安排较为复杂的中长期贷款前，为满足其服务公司正常运营的资金需要而提供的短期融资。对我国证券公司来说，过桥贷款是专指由承销商推荐并提供担保，由银行向预上市公司或上市公司提供的流动资金贷款，也就是说，预上市公司发行新股或上市公司配股、增发的方案已得到国家有关证券监管部门批准，因募集资金尚不到位，为解决临时性的正常资金需要向银行申请并由具有法人资格的承销商提供担保的流动资金贷款。此外，过桥贷款还可以用于满足并购方实施并购前的短期融资需求。 A bridge loan is a short-term loan used until a person or company secures permanent financing or pays an existing obligation. It allows the borrower to meet current obligations by providing immediate cash flow. Bridge loans have relatively high interest rates and are usually backed by some form of collateral, such as real estate or the inventory of a business. These types of loans are often used in real estate and are also called bridge financing or a bridging loan. 以下为相关例句，可供参考：例句1 Also known as interim financing, gap financing, or swing loans, bridge loans bridge the gap during times when financing is needed but not yet available. Both individuals and companies use bridge loans, and lenders can customize these loans for many different situations. 也称为临时融资、缺口融资或周转贷款，过桥贷款在需要融资但尚未获得融资时填补缺口。个人和公司都使用过桥贷款，贷款人可以针对许多不同的情况定制这些贷款。例句2 Typically, lenders only offer real estate bridge loans to borrowers with excellent credit and low debt-to-income (DTI) ratios. Bridge loans roll the mortgages of two houses together, giving the buyer flexibility as they wait for their former house to sell. However, in most cases, lenders only offer real estate bridge loans worth 80% of the combined value of the two properties, meaning that the borrower must have significant home equity in the original property or ample cash savings on hand. 通常情况下，贷款机构只向信用良好、债务收入比（DTI）较低的借款人提供房地产过桥贷款。过桥贷款将两套房子的抵押贷款合并在一起，使买家在等待出售前一套房子时具有灵活性。但是，在大多数情况下，贷款人只提供价值为两处房产总价值80%的房地产过桥贷款，这意味着借款人必须在原始房产中拥有大量房屋净值或手头有充足的现金储蓄。相关知识拓展：过桥贷款的关键要素和成本费用过桥贷款的关键要素是要有合格的购买人(a qualified buyer)和署名合同。一般来说，对新房发放抵押贷款的贷款人将提供过渡期融资，作为出售财产结算时应付的个人票据。可是，如果对你拥有并要出售的财产没有购买人，大多数贷款人将会对该财产设置留置权(lien)，从而使过桥贷款成为一种第二抵押(second mortgage)。需要注意的是，过桥贷款的贷款人和借款人应当关注贷款的利息成本、距离前端费用(up-front fees)以及出售房产所花费时间比预期长所带来的后果。虽然过桥贷款属于短期融资，但是其利率较高，距离前端费用也较高(比期限仅为几周或几个月的贷款利率通常要高)。相比之下，从个人的401(K)计划获得借款的成本较为低廉。事实上，对于能获得预付款的贷款人来说，任何一笔担保贷款都是可以接受的。所以如果个人持有股票、债券或保险单(insurance policy)，最好还是以它们作为抵押品来申请过桥贷款。过桥贷款的法律关系特点从商业银行开展过桥贷款业务的实践来看，该项业务的基本法律关系仍然是贷款合同法律关系，以及在此基础上形成的从属法律关系——担保法律关系。这两个法律关系具有以下特点：在法律关系主体上，借款人和担保人是一对特殊的主体。从我国的实践来看，过桥贷款的借款人必须是上市公司或预上市公司，它们与银行之间存在贷款合同法律关系。预上市公司应是其募股方案已获得国家证券监管部门批准而即将上市的公司。为借款人提供担保的是承销商，它与上市公司或预上市公司之间签订承销协议，存在担保法律关系。过桥贷款的担保方式既可以是信用担保，也可以是质押担保。银行之所以愿意接受券商的信用担保，是因为该类券商通常资金实力雄厚，经营业绩良好，财务状况健康，盈利能力较强，资信水平较高，运作相对规范。当然从维护银行债权利益的角度来看，质押担保的安全性要高于信用担保。过桥贷款法律关系的构建是以证券监管部门对上市公司或预上市公司未来募集资金计划的批准为前提。换言之，如果上市公司或预上市公司的未来募集资金计划尚未获得证券监管部门的批准，则不能申请过桥贷款，因为银行对过桥贷款的风险评估在很大程度上取决于募集资金项目在技术和经济等方面的可行性论证。过桥贷款是由银行向上市公司或预上市公司提供的流动资金贷款，属于短期融资，期限相对较短，通常为半年，最长不超过一年。过桥贷款是一种过渡性的贷款，是为了解决上市公司或预上市公司临时性的正常资金需要，主要用于满足募集资金尚未到位情况下前期所需的资金支出。 #译问##英语翻译##北京旗渡翻译##法律翻译#

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